鋼材市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究——基于門限協(xié)整模型.pdf

1、期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,指在一個(gè)公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中,通過期貨交易形成的期貨價(jià)格,具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn),能夠比較真實(shí)地反映出未來(lái)商品價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)。本文采用了門限協(xié)整的模型,將非平穩(wěn)和非線性結(jié)合起來(lái),研究我國(guó)鋼材市場(chǎng)上期貨和現(xiàn)貨之間的價(jià)格變動(dòng)關(guān)系,對(duì)于把握我國(guó)鋼材價(jià)格走勢(shì)有著重要意義。
　　本文得到的檢驗(yàn)結(jié)果首先確認(rèn)了鋼材期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,證實(shí)了我國(guó)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格和國(guó)際鋼材期貨

2、價(jià)格之間的卻存在一個(gè)長(zhǎng)期的均衡關(guān)系,并且這兩個(gè)價(jià)格之間的調(diào)整是非線性的;其次,本文估計(jì)出了設(shè)定模型所對(duì)應(yīng)的門限值,在比較VAR部分的系數(shù)可以發(fā)現(xiàn),當(dāng)門限變量超過門限值的時(shí)候,向長(zhǎng)期均衡的調(diào)整要比低于門限值時(shí)的調(diào)整更為迅速,即調(diào)整強(qiáng)度更大;再次,調(diào)整回均衡狀態(tài)的方程中的系數(shù)也顯示出當(dāng)閾值變量超過閾值時(shí),現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整的誤差修正效應(yīng)比期貨價(jià)格更大。以上結(jié)論能夠較好描述我國(guó)鋼材市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)與國(guó)際市場(chǎng)期貨價(jià)格變動(dòng)的非線性關(guān)系,能夠?qū)︿摬氖袌?chǎng)中