基于結(jié)構(gòu)化模型的信用風險度量及其應用研究.pdf

1、本文研究了如何將信用風險結(jié)構(gòu)化模型基本原理與國內(nèi)銀行管理實踐相結(jié)合的問題?，F(xiàn)有的結(jié)構(gòu)化模型主要是針對發(fā)達國家債券投資者建立的，與之相比，國內(nèi)銀行面臨的信用風險本質(zhì)上雖然一致，但所處的市場環(huán)境和信息環(huán)境卻有很大的不同。因此，建立符合國內(nèi)特點的結(jié)構(gòu)化理論模型是需要解決的首要問題。在實踐中，國內(nèi)銀行在信用風險定價和風險限額測算方面采用的技術(shù)較為落后，難以滿足業(yè)務發(fā)展和風險管理的需要，迫切需要先進的技術(shù)解決方案。 本文首先從概念框架、模

2、型假設和基本模型三個方面建立了結(jié)構(gòu)化模型基本分析框架，提出了具有一般性的違約概率基本模型(以下簡稱“基本模型”)。研究表明：結(jié)構(gòu)化模型符合內(nèi)部評級法的基本原理，可以作為銀行信用風險度量與管理的工具。 然后，本文根據(jù)國內(nèi)銀行面臨的信息環(huán)境和信息獲取機制，提出了一種新的信息噪音假設，建立了具有中國特點的結(jié)構(gòu)化違約概率模型(以下簡稱“噪音模型”)，并利用國內(nèi)銀行的實際數(shù)據(jù)進行了實證分析。結(jié)果表明：噪音模型預測的準確度高于基本模型和Z＇

3、評分模型；國內(nèi)企業(yè)向銀行提供的財務報表信息失真的現(xiàn)象較為嚴重，企業(yè)傾向于向銀行夸大其信用實力。 接下來，本文在結(jié)構(gòu)化模型的基礎上，利用解析分析和情景分析相結(jié)合的方法，全面分析了債務期限對邊際違約概率和邊際違約概率曲線的影響。分析發(fā)現(xiàn)：近期違約概率隨企業(yè)風險程度的提高而增大，中遠期違約概率先增后減；噪音對近期違約概率的影響較大，對中遠期違約概率的影響較小。在此基礎上，提出了一種新的中長期信用風險定價方法，它更加合理、精確的考慮了債