電氣設(shè)備行業(yè)電解液&六氟專題凜冬已過價(jià)格反彈，強(qiáng)者恒強(qiáng)開啟新周期

1、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部?jī)?nèi)容目錄內(nèi)容目錄1.電解液需求增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局龍頭強(qiáng)化電解液需求增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局龍頭強(qiáng)化..........................................................................................41.1.競(jìng)爭(zhēng)格局：龍頭份額穩(wěn)定，小廠銷量下滑明顯................................4

2、1.2.電解液需求測(cè)算：未來(lái)3年復(fù)合增速25%.........................................................................52.電解液價(jià)格已觸底反彈，電解液價(jià)格已觸底反彈，19年將保持穩(wěn)定年將保持穩(wěn)定..................................................................................73.

3、六氟產(chǎn)能出清，價(jià)格探漲六氟產(chǎn)能出清，價(jià)格探漲..............................................................................................................94.溶劑價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)溶劑價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)...................................................................

4、.................................................125.添加劑與配方仍為電解液重要競(jìng)爭(zhēng)力添加劑與配方仍為電解液重要競(jìng)爭(zhēng)力........................................................................................136.相關(guān)標(biāo)的相關(guān)標(biāo)的...................................

5、.....................................................................................................146.1.新宙邦：厚積薄發(fā)，由保守轉(zhuǎn)向積極......................................146.2.天賜材料：業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)............................................

6、.........156.3.關(guān)注多氟多........................................................167.風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示....................................................................................................................................

7、....16請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部1.電解液需求增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局龍頭強(qiáng)化電解液需求增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局龍頭強(qiáng)化1.1.競(jìng)爭(zhēng)格局：龍頭份額穩(wěn)定，小廠銷量下滑明顯競(jìng)爭(zhēng)格局：龍頭份額穩(wěn)定，小廠銷量下滑明顯18年電解液市場(chǎng)增量主要來(lái)自動(dòng)力電池，同比增52%。根據(jù)高工統(tǒng)計(jì)，18年電解液總產(chǎn)量為14萬(wàn)噸，同比上漲27%。其中應(yīng)用于動(dòng)力電池8.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)52%，占比61%；應(yīng)用于數(shù)碼電池4.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)僅1%。

8、集中度較明顯，行業(yè)洗牌加速。集中度較明顯，行業(yè)洗牌加速。根據(jù)高工統(tǒng)計(jì)，18年累計(jì)產(chǎn)量前五名廠商分別為廣州天賜（3.6萬(wàn)噸，同比增101%），新宙邦（2.2萬(wàn)噸，同比增29%），江蘇國(guó)泰（1.8萬(wàn)噸，同比增30%），東莞杉杉（1.3萬(wàn)噸，同比增101%），天津金牛（6500噸，同比增8%）。前五大生產(chǎn)商合計(jì)全年產(chǎn)量9.5萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的68%。而珠海賽維等受沃特瑪停產(chǎn)影響，銷量明顯下滑。圖1：2017201820172018年電解液產(chǎn)量情

9、況（單位：萬(wàn)噸）年電解液產(chǎn)量情況（單位：萬(wàn)噸）數(shù)據(jù)來(lái)源：高工鋰電，電解液擴(kuò)產(chǎn)速度快，產(chǎn)能非瓶頸電解液擴(kuò)產(chǎn)速度快，產(chǎn)能非瓶頸。限制電解液產(chǎn)能的通常為上游原材料，非電解液限制電解液產(chǎn)能的通常為上游原材料，非電解液生產(chǎn)環(huán)節(jié)：生產(chǎn)環(huán)節(jié)：根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，主流前10電解液廠家目前產(chǎn)能已超過已超過20萬(wàn)噸萬(wàn)噸，19年將近年將近30萬(wàn)噸萬(wàn)噸，而根據(jù)我們測(cè)算19年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求14萬(wàn)噸萬(wàn)噸，20年需求18萬(wàn)噸，產(chǎn)能充足。電解液擴(kuò)產(chǎn)周期快，通常廠商會(huì)在新建基地

10、預(yù)留產(chǎn)能，擴(kuò)產(chǎn)周期不超過12年，且1萬(wàn)噸投資不足1億。但是，電解液產(chǎn)能通常受限于上游原材料，包括六氟磷酸鋰、溶劑等，這兩種化學(xué)品生產(chǎn)偏周期性，且受環(huán)保政策影響大，15年下半年到16年上半年電解液受限于六年上半年電解液受限于六氟，氟，18年4季度受限于溶劑季度受限于溶劑。今年由于電解液價(jià)格跌至底部，三季度以來(lái)溶劑漲價(jià)也能推動(dòng)電解液價(jià)格反彈，基本覆蓋帶來(lái)的成本上漲。圖2：電解液行業(yè)產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（單位：萬(wàn)噸）：電解液行業(yè)產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（單位：萬(wàn)噸）41