白酒行業(yè)白酒進入品牌新周期，各級名酒強者恒強

1、 目 錄1. 白酒商業(yè)模式優(yōu)異，具有長期投資價值 ......................................51.1 名酒品牌需歷史積淀，具有稀缺性 51.2 名酒品牌提價能力較強 51.3 品牌名酒盈利能力較強 61.4 名酒企業(yè)現金流充沛 61.5 名酒存貨減值風險較小 72. 白酒行業(yè)進入品牌新周期 72.1 白酒歷史周期復盤 72.2 白酒周期由多個因素共同影響 82.3 白酒本輪周期性減弱 92.3.1 大眾

2、消費占比提升，抗風險能力增強 92.3.2 白酒的庫存周期減弱 102.3.3 消費升級成為驅動本輪白酒增長的主動力 102.3.4 外資流入，對白酒板塊估值形成一定支撐 112.4 白酒由整體量價齊升過渡到結構性增長 122.5 白酒行業(yè)集中度低，名酒份額將呈提升趨勢...............................132.6 品牌力是本輪周期的核心競爭力 133. 白酒呈分層競爭特點，各級名酒分層收割份額 .......

3、........................143.1 高端白酒競爭格局穩(wěn)固、品牌稀缺，確定性最強...........................153.2 次高端競爭加劇，兼具品牌力、渠道力及管理力的更具全國化可能 .......163.2.1 次高端近兩年擴容明顯，未來 3 年增速有望維持 20-30% ..................173.2.2 次高端競爭加劇，兼具品牌塑造及全國渠道拓展能力的酒企更有優(yōu)勢18

4、3.3 中高端白酒受益主流價格帶上移，品牌力、渠道力強、產品結構合理的龍頭優(yōu)勢明顯.................................................................193.4 低端白酒抗風險能力強，全國性品牌盡享集中度提升 ...................204. 風險提示 .......................................................