流動性風(fēng)險(xiǎn)對開放式基金績效影響研究.pdf

1、從2001年我國第一只開放式基金華安創(chuàng)新募集上市以來，截止2005年12月9日我國共有了136只非貨幣型開放式基金。伴隨著開放式基金規(guī)模的擴(kuò)大，其對A股市場也產(chǎn)生了日益重大的影響。經(jīng)過多年來在市場中的運(yùn)作，人們也逐漸認(rèn)識到了開放式基金所與生俱來的特殊的流動性風(fēng)險(xiǎn)，因而對于開放式基金流動性風(fēng)險(xiǎn)及其所產(chǎn)生的影響的定量分析也越來越被業(yè)內(nèi)所重視。但是由于研究數(shù)據(jù)和其它條件的限制，這一方面的研究仍然很不充分。 本文首先介紹了開放式基金的流

2、動性風(fēng)險(xiǎn)以及基金績效評價(jià)的主要概念和方法，隨后通過對歷史數(shù)據(jù)的大量運(yùn)算分別計(jì)算出來從2003年4月到2004年4月股票市場的一個(gè)完整的漲跌周期中開放式基金的多個(gè)績效指標(biāo)值和相應(yīng)的投資組合的流動性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)值。最后對于這些指標(biāo)以及指標(biāo)之間的相關(guān)性做了一系列的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。 經(jīng)過實(shí)證計(jì)算和檢驗(yàn)，主要得出了如下結(jié)論：開放式基金的績效與基金投資組合流動性風(fēng)險(xiǎn)之間存在著一定的正相關(guān)關(guān)系。即，在所研究的周期內(nèi)投資組合流動性風(fēng)險(xiǎn)較大的基金績效相對較