中國(guó)開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究.pdf

1、自從第一只開(kāi)放式基金在美國(guó)誕生以來(lái),其已逐漸成為世界基金業(yè)中的主流.與封閉式基金相比,開(kāi)放式基金最大的特點(diǎn)在基金規(guī)模不固定,投資者在基金經(jīng)營(yíng)期內(nèi)可以根據(jù)自身的需要進(jìn)行申購(gòu)和贖回,從而極大的方便了投資者,收到其歡迎.然而也正是由于開(kāi)放式基金采用這種開(kāi)放式的經(jīng)營(yíng)模式,使得各國(guó)的開(kāi)放式基金在發(fā)展的過(guò)程中都不約而同的面臨著一個(gè)難題,即"開(kāi)放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)".由于開(kāi)放式基金采用開(kāi)放式的運(yùn)作模式,投資者可以不斷的申購(gòu)和贖回基金份額.因此當(dāng)投資者

2、進(jìn)行贖回特別是巨額贖回時(shí),基金管理人將被迫變現(xiàn)其擁有的投資組合以滿足投資者的贖回請(qǐng)求,這將使基金管理者在變現(xiàn)資產(chǎn)時(shí),可能由于不能以一個(gè)合適的價(jià)格出售而蒙受潛在的損失.因此流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在極大的威脅了開(kāi)放式基金的安全運(yùn)作,特別是在中國(guó)證券市場(chǎng)還不規(guī)范,投資理念不成熟以及基金管理水平不高的情況下,中國(guó)的開(kāi)放式基金將面臨更大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),這已引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注.該文將從中國(guó)實(shí)際情況出發(fā),在借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn)和研究成果的基礎(chǔ)上,對(duì)中國(guó)開(kāi)放式基金

3、的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證研究,以此來(lái)分析中國(guó)開(kāi)放式基金成立兩年來(lái)所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)情況.該文在結(jié)構(gòu)上將做如下安排:首先將對(duì)開(kāi)放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)介紹,并提出研究的問(wèn)題和思路.其次對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義和衡量的方法,該文將在文獻(xiàn)綜述中作個(gè)回顧.在接下來(lái)的篇幅中,該文將著重對(duì)中國(guó)開(kāi)放式基金進(jìn)行實(shí)證研究,首先將對(duì)開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成因做一個(gè)定性分析,探討對(duì)開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響因素有哪些,并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況分析在這些因素的影響作用.其