籌資管理下

1、1第五章第五章籌資管理（下籌資管理（下第01講混合籌資（一）今天很殘酷明天更殘酷后天很美好——馬云天空飄來五個字：那都不是事學習高難度郁悶壓抑命題高頻率考試高分值興奮激動【思維導圖】第一節(jié)混合籌資混合籌資籌集的是混合性資金，即兼具股權(quán)和債務特征的資金。我國上市公司目前取得的混合性資金的主要方式是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證。一、可轉(zhuǎn)換債券（一）含義與分類含義可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券和證券期權(quán)的組合體?？赊D(zhuǎn)換債券的持有人在一

2、定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或轉(zhuǎn)換比例，自由的選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。不可分離的可轉(zhuǎn)換債券其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價格，在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票分類可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券這類債券在發(fā)行時附有認股權(quán)證，是認股權(quán)證和公司債券的組合，發(fā)行上市后，公司債券和認股權(quán)證各自獨立流通、交易。認股權(quán)證的持有者認購股票時，需要按照認購價格（行權(quán)價）出資購買股票。35.轉(zhuǎn)換期可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效

3、期限。轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。【提示】由于轉(zhuǎn)換價格高于公司發(fā)債時股價，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)6.贖回條款發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。①贖回一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。②設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。7.回

4、售條款債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債權(quán)賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。①回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。②回售有利于降低投資者的持券風險8.強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款在某些基本條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債券本金的條件規(guī)定?！纠抗竟善鄙鲜泻?，如收盤價在1999年8月3日（含此日）至2000年8月2日（含此日）之間持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價250%或250%以上達35個交易日以上；

5、則公司有權(quán)將剩余轉(zhuǎn)債強制性地全部轉(zhuǎn)換為公司股票?！咎崾尽口H回條款和強制性轉(zhuǎn)換條款對發(fā)行公司有利，而回售條款對債券持有人有利?！纠袛囝}】（2011考題）對附有回售條款的可轉(zhuǎn)換公司債券持有人而言，當標的公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到一定幅度時，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護自身的利益。（）『正確答案』√『答案解析』回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債權(quán)賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定?；厥垡话惆l(fā)生在公司股票價格在一

6、段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。回售對于投資者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風險。【例多選題】發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設置贖回條款的目的是（）。A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失C.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報D.保護債券投資人的利益『正確答案』ABC『答案解析』發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設置贖回條款保護的是發(fā)行公司的利