增發(fā)股票對(duì)股價(jià)行為影響的研究.pdf

1、從證券市場(chǎng)的再融資發(fā)展歷程來看,增發(fā)股票這種籌資方式己逐漸成為中國上市公司股權(quán)融資的重要形式.近年來,針對(duì)增發(fā)股票對(duì)股價(jià)影響的話題越來越多,但有關(guān)這方面的實(shí)證研究很少.因此,該文圍繞這一問題進(jìn)行了實(shí)證研究,目的是對(duì)增發(fā)股票前后股價(jià)的整體表現(xiàn)及其變動(dòng)的原因在理論和實(shí)證上都做出合理的解釋.該文在回顧國內(nèi)外有關(guān)這方面研究之后,進(jìn)行了系統(tǒng)的規(guī)范分析與實(shí)證研究.該文的規(guī)范分析較好地闡述了股權(quán)融資在中國所有融資方式中的重要地位,同時(shí)說明增發(fā)股票已逐

2、漸成為最主要的股權(quán)再融資方式.該文的實(shí)證研究顯示股票增發(fā)對(duì)四個(gè)不同階段股價(jià)行為的影響.該影響過程可總結(jié)為:增發(fā)宣告前股價(jià)先顯著上漲,大多是被故意拉高,到增發(fā)宣告前一個(gè)月時(shí)漲幅逐漸變小,至增發(fā)宣告前一周左右轉(zhuǎn)為小幅下跌,等宣告后股價(jià)開始大幅狂跌,而后持續(xù)至增發(fā)宣告后一個(gè)月左右,空方力量開始變?nèi)?下跌程度減少,市場(chǎng)情況慢慢開始轉(zhuǎn)好,隨著時(shí)間的推移,這種下跌變得越來越不明顯.最后該文通過規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合的方法,分析并檢驗(yàn)導(dǎo)致股價(jià)在增發(fā)宣告后下