股權(quán)風險溢價在長期股票市場上的應(yīng)用.pdf

1、南開大學(xué)碩士學(xué)位論文股權(quán)風險溢價在長期股票市場上的應(yīng)用姓名：李林波申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：應(yīng)用數(shù)學(xué)指導(dǎo)教師：陳萬義20030530第0章引言Markowitz在1952年發(fā)表投資組合選擇理淪，把數(shù)理工具引入金融學(xué)。隨后，有關(guān)股票市場的學(xué)術(shù)性文章紛紛出臺。他們運用，很多的強有力的分析工具，發(fā)現(xiàn)股市上絕大多數(shù)的變化，尤其是短期變化，是很難預(yù)測的【“。所以我們應(yīng)該把投資的著眼點放在長期市場上，只有對市場整體做出預(yù)測才是在市場中獲勝的條件。股權(quán)

2、風險溢價是估計長期股票收益的關(guān)鍵因素。它在制定資產(chǎn)分配決策、養(yǎng)老基金和普通股的價格水平上都起著決定性的作用。殷權(quán)風險溢價(TheEquityRiskPremium)被定義為普通股的收Z&率與政府債券的收益率之差。即：ERP：r—k其中ERP代表股權(quán)風險溢價，t表示普通殷的收益率，吆表示政府債券的收益率。所以要想對長期市場的預(yù)期收益有一個較好的把握，就必須先對股權(quán)風險溢價進行估計并找到相應(yīng)的理論支持。下面章節(jié)將逐一介紹。，第一章股權(quán)風險溢

3、價的多種估計方法對股權(quán)風險溢價進行估計的方法有很多，在這里介紹兩種簡單而又實用的方法。第一種是使用歷史數(shù)據(jù)進行估計；第二稀是使用公式法進行估計。11使用歷史數(shù)據(jù)對股權(quán)風險溢價進行估計為了能夠充分反映整個市場的發(fā)展狀況，理論上所有上市股票的價值才能代表整個市場的價值，所以我們在實證操作中采用上證指數(shù)中的綜合股價指數(shù)，它是以所有A、B股為計算對象的上證綜合股價指數(shù)，它也就是每同公布的即時和收盤時的上征指數(shù)。如果選用的是美國數(shù)據(jù)，則選用的是標