SV模型在我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)度量中的應(yīng)用研究.pdf

1、近年來(lái),人們發(fā)現(xiàn)金融波動(dòng)經(jīng)常表現(xiàn)出異方差特性,因此對(duì)異方差的建模已經(jīng)成為金融研究中的熱點(diǎn)之一,其中主流的兩類(lèi)模型是ARCH類(lèi)模型和SV(stochastic volatility)模型.前者已經(jīng)被廣大的金融投資者所接受,并出現(xiàn)基于該模型的各種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法.而SV模型則是最近國(guó)內(nèi)外比較流行的能夠更準(zhǔn)確捕捉金融時(shí)間序列數(shù)據(jù)特征的一個(gè)較好的模型.該文把SV模型運(yùn)用到中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)的研究中,這在中國(guó)屬首次.首先通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)股票市場(chǎng)的收益率

2、分布不服從正態(tài)分布而且表現(xiàn)出明顯的尖峰厚尾特性.國(guó)外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn),SV模型具有過(guò)度的峰度值,能夠改善通常假設(shè)收益率服從正態(tài)分布而實(shí)際則不完全服從正態(tài)分布的不足,更準(zhǔn)確地捕捉金融時(shí)間序列數(shù)據(jù)的尖峰厚尾特征.但針對(duì)SV模型的參數(shù)估計(jì)比較困難,該文采用了廣義矩估計(jì)和偽極大似然估計(jì)法來(lái)估計(jì)參數(shù),并根據(jù)滬深指數(shù)數(shù)據(jù)給出該模型的參數(shù)估計(jì)結(jié)果.然后,在VaR的風(fēng)險(xiǎn)管理分析中引入了SV模型代替?zhèn)鹘y(tǒng)的GARCH模型計(jì)算中國(guó)股票指數(shù)的VaR.最后根據(jù)上證1