電廣傳媒的公司價(jià)值研究.pdf

1、中國(guó)加入WT0后,中國(guó)傳媒業(yè)將進(jìn)一步加快開放與產(chǎn)業(yè)化的步伐.由于傳媒公司的資金實(shí)力左右著媒體資源的配置、利用與效果實(shí)現(xiàn):決定著對(duì)渠道的控制,對(duì)廣告源的爭(zhēng)奪與對(duì)自身經(jīng)營(yíng)潛力的挖掘.所以資金利用能力及價(jià)值管理能力在新聞媒介核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成中的重要性大為上升.公司的價(jià)值是由眾多的因素決定的,諸如:公司所處的環(huán)境,公司擁有的資源及公司運(yùn)用資源的能力等等.只有全面、清晰地把握了公司的價(jià)值,才能制定出正確的公司發(fā)展戰(zhàn)略,在未來傳媒的競(jìng)爭(zhēng)中有效地使用自

2、己的資源.公司價(jià)值研究包括兩個(gè)方面:一、利用合法公開的信息(主要是公司的財(cái)務(wù)報(bào)告)評(píng)估其前景.二、評(píng)估證券市場(chǎng)的資本成本,并用它來衡量相對(duì)于公司前景的股價(jià)區(qū)域.我們通過公司財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)及預(yù)測(cè),運(yùn)用公司價(jià)值評(píng)估的一系列模型,來獲得一個(gè)相對(duì)有效的公司價(jià)值范圍,并同時(shí)結(jié)合證券市場(chǎng)的資本定價(jià)來尋找公司價(jià)值并與證券市場(chǎng)定價(jià)的差異,來判斷公司目前創(chuàng)造價(jià)值的能力.沿襲著這樣一個(gè)研究的思路,在對(duì)電廣傳媒的價(jià)值認(rèn)識(shí)過程中,我們發(fā)現(xiàn)電廣傳媒作為國(guó)內(nèi)第一家

3、上市的傳媒企業(yè),在資本融資市場(chǎng)的運(yùn)作是可圈可點(diǎn),而其投資領(lǐng)域的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意.大量的投資項(xiàng)目不能為公司帶來現(xiàn)金流的增長(zhǎng),反而吞噬了主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的業(yè)績(jī),導(dǎo)致其財(cái)務(wù)指標(biāo)的質(zhì)量下降,公司的盈利能力與運(yùn)營(yíng)能力都不容樂觀.基于公司未來價(jià)值的評(píng)估結(jié)果基本遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公司目前的賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值,說明了目前電廣傳媒的運(yùn)作正在損害公司的價(jià)值.運(yùn)用湖南大學(xué)張玲教授的財(cái)務(wù)困境判別模型來分析也獲得了類似的結(jié)論:電廣傳媒目前正面臨著較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)狀況急待