VaR約束下的證券投資決策實證分析.pdf

1、現(xiàn)代投資組合理論和投資實踐是以經(jīng)典的Markowitz證券組合理論為基石的.證券組合理論是1952年3月,哈里·馬科維茨(Harry Markowitz)首次提出的,該理論建立了投資組合二次規(guī)劃模型,并利用效用函數(shù)理論給出了利用無差異曲線在投資組合有效集上選擇最佳組合的方法.在使用數(shù)量化分析的大機構(gòu)里,投資者所建立的投資決策工具和風(fēng)險管理工具,大部分是基于馬科維茨組合理論的基本原理.但在實際運作中,該理論還存在諸多局限,在實用化研究中還

2、存在極大的拓展空間.基于VaR約束下的投資組合決策模型,是在原有的馬科維茨投資組合理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,為投資組合理論的研究開辟了新天地,這種新的嘗試已經(jīng)成為目前國際投資界面臨的重要問題之一.這一模型的產(chǎn)生使得人們的投資觀念發(fā)生了很大變化,在投資過程中,可以應(yīng)用VaR對投資對象事前進行風(fēng)險測量,可以提高風(fēng)險防范的作用.中國證券市場起步較晚,發(fā)展至今不過十余年,市場還不夠成熟.投機氣氛濃厚,為了不斷促進其發(fā)展完善,引進和借鑒投資組合理論

3、十分必要.隨著中國加入WTO,證券市場將逐步對外開放,證券投資組合中包含的金融產(chǎn)品將多樣化,所面臨的市場風(fēng)險也將多樣化,基于VaR約束的投資組合模型在風(fēng)險計量方面比原有的模型更具有綜合性和實用性.該論文主要進行的是對VaR模型的實證分析.首先立足于與原有模型進行對比的基礎(chǔ)上分析模型特性;然后根據(jù)具體情況進行實證分析,主要是從深市任意選取若干支股票應(yīng)用于VaR模型,并利用幾何方法,通過編程計算合適的投資分配比例.在計算過程中,論文根據(jù)不同