中國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好行為研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立,股份公司的融資渠道與方式日趨多元化,確立最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)已成為公司的籌資管理的核心問(wèn)題.西方資本結(jié)構(gòu)研究的結(jié)果表明,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是股權(quán)與債務(wù)的合理組合,企業(yè)選擇融資的順序應(yīng)是內(nèi)源融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資,而國(guó)國(guó)的融資現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好,并且股權(quán)融資資金利用效率低下也是一個(gè)普遍存在的問(wèn)題.目前,中國(guó)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的研究主要集中在實(shí)證研究,理論研究方面的成果不多,尤其是運(yùn)用規(guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)范式分析

2、資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題在中國(guó)理論界基本是空白,而中國(guó)的企業(yè)和證券市場(chǎng)管理部門又迫切需要成熟的資本結(jié)構(gòu)理論作為其行動(dòng)的指導(dǎo).以此為背景,該文結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況運(yùn)用主流經(jīng)濟(jì)分析工具——博弈論來(lái)分析企業(yè)的融資問(wèn)題,藉此作出一點(diǎn)有益的嘗試.文中,首先對(duì)西方的資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行回顧和評(píng)論,并重點(diǎn)介紹了信息不對(duì)稱理論的幾個(gè)模型;然后,該文對(duì)中國(guó)企業(yè)在證券市場(chǎng)上的融資現(xiàn)狀、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)作了簡(jiǎn)單的實(shí)證研究,并進(jìn)行財(cái)務(wù)和政策方面定性的分析,論述了股權(quán)融資偏好可能造