中國上市公司股權(quán)融資偏好分析.pdf

1、企業(yè)融資是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營決策的重要內(nèi)容?，F(xiàn)代西方財(cái)務(wù)學(xué)界自二十世紀(jì)五十年代開始深入地探討企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問題，并建立了成熟的現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論體系。其中，關(guān)于企業(yè)融資偏好問題的研究是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的重要組成部分。代表性學(xué)說有MM定理及其修正學(xué)說和新優(yōu)序融資理論。新優(yōu)序融資理論認(rèn)為在不對稱信息條件下，企業(yè)首先偏好內(nèi)部融資，其次是債權(quán)融資，最后是股權(quán)融資。而我國的上市公司卻存在著明顯的異常融資偏好現(xiàn)象，融資順序表現(xiàn)為首先是股權(quán)融資。

2、本文從融資成本、公司治理結(jié)構(gòu)和證券市場制度安排等三個角度來對我國上市公司股權(quán)融資偏好現(xiàn)象進(jìn)行分析和論述。首先，論證我國上市公司表現(xiàn)出的股權(quán)融資偏好及其后效，再具體剖析我國上市公司股權(quán)融資偏好的主要原因，最后提出我國上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對策。本文著重分析了以下幾個問題：從對經(jīng)營績效的影響上評價(jià)我國上市公司股權(quán)融資偏好現(xiàn)象；從融資成本、公司治理結(jié)構(gòu)和證券市場制度安排等三個層面深入剖析我國上市公司強(qiáng)烈股權(quán)融資偏好的成因；針對三個層面提出優(yōu)化