經營者股票期權方案中的核心要素設計.pdf

1、經營者股票期權方案作為一種有效的激勵方式、薪酬方式已在美國等西方國家得到廣泛應用.自埃通公司首次試行經營者群體持股計劃以來,國內的許多企業(yè)也紛紛實施各種的股權激勵制度.那么,股權激勵制度是否起到了應有的激勵作用,股票期權方案如何設計才能發(fā)揮應有的激勵作用,則是該論文所探討的核心內容.該論文首先對上市公司實施股權激勵的作用進行實證研究.一方面運用主成份分析方法,對836家樣本公司1998年和2002年財務指標進行分析,得出樣本公司在兩年中

2、的業(yè)績排名,結果表明實施股權激勵方案后樣本公司平均業(yè)績排名比實施股權激勵方案前平均業(yè)績排名上升了13.2％;另一方面對公司實施股權激勵制度前后的代理成本進行分析,結果表明實施該制度后公司的代理成本并沒有發(fā)生顯著變化.綜合分析兩種實證結果可知:股權激勵方案在一定程度上起到了激勵作用,但并不是最佳效果.股票期權方案激勵效果不佳的一個重要原因是:股權方案的具體指標設計不夠合理,沒能用一種有效的方式將期權薪酬和經營者的工作業(yè)績有機聯系起來.因此

3、,該文對股票期權方案核心技術指標進行設計,其中包括對行權時間模型、股票期權授予數量分配模型的確定以及股票來源、行權價格等技術指標方法的確定.文中利用主成份分析方法將若干反映公司業(yè)績的財務指標轉化為公司綜合業(yè)績分值,通過對比不同時點上綜合業(yè)績得分的變化情況,設計了行權時間確定模型;應用與傳統的分離式全方位掃描原理相對應的系統共協反映原理設計了按崗位貢獻度總分、按個人能力得分比細化,以個人業(yè)績完成比修正的股票期權授予數量分配模型;通過對可轉