股票市場過度反應的實證與實驗研究.pdf

1、隨著股票市場異常現(xiàn)象的不斷涌現(xiàn),傳統(tǒng)金融理論對此無法做出合理的解釋,行為金融理論開始迅速發(fā)展.1985年DeBondt與Thaler發(fā)表了《股票市場過度反應了么》,得出美國股票市場存在過度反應現(xiàn)象,揭開了行為金融與傳統(tǒng)金融的相互斗爭與融合發(fā)展的序幕.目前,行為金融學成為各國學者研究的熱點,也是一個難點.在此,該文對行為金融理論中的過度反應假設進行了研究,對中國上海股票市場進行了過度反應檢驗.同時,該文創(chuàng)新性的引進實驗金融學方法,進行了人

2、工股票市場模擬,進而研究了實驗市場中股票價格的趨勢,去發(fā)現(xiàn)市場是否存在過度反應現(xiàn)象,以及不同市場出清機制下的市場之間價格變化的區(qū)別.從而,對中國行為金融研究與發(fā)展起到了積極的作用.該文主要是從以下四個部分展開研究的:第一部分對現(xiàn)今國外行為金融理論的發(fā)展及內(nèi)涵進行了概括性總結.主要是對行為金融學的產(chǎn)生背景、發(fā)展歷史進行了綜述,同時也對行為金融理論的基本內(nèi)容和發(fā)展前景進行了闡述.第二部分主要對國外人工市場的工作進行了詳細的介紹和綜述工作.基

3、于agents的人工市場是一種新興的用于對市場行為和結構進行研究的方法,這種方法不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟學方法,它不但可以對理性行為進行研究,同時可以對非完全理性行為進行分析.第三部分對國內(nèi)外市場的過度反應研究情況進行了簡要介紹,提出了作者的觀點和看法,同時引進事件研究法對中國股票市場進行了實證分析;得出了中國上海股票市場存在過度反應現(xiàn)象的結論.第四部分分別對報價驅(qū)動價格出清機制和指令驅(qū)動價格出清機制進行了闡述,并給出了模擬實驗的方法,從而對這兩