我國公司風(fēng)險投資行為與創(chuàng)新分析.pdf

1、在現(xiàn)代經(jīng)濟中，公司風(fēng)險投資是風(fēng)險投資發(fā)展的主力軍。雖然它也遵循風(fēng)險投資的一般運動規(guī)律，但與獨立的風(fēng)險投資相比，它有自己獨立的個性化特征，并且這種個性化特征對公司風(fēng)險投資發(fā)展有重大影響。本文在風(fēng)險投資和公司風(fēng)險投資基本理論的指導(dǎo)下，通過結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，探討公司風(fēng)險投資的動機與模式；并從創(chuàng)新的角度分析公司風(fēng)險投資制度創(chuàng)新的動力，探討公司風(fēng)險投資的制度安排，以及我國發(fā)展公司風(fēng)險投資存在的不利因素并提出促進我國公司風(fēng)險投資發(fā)展的建議

2、。 風(fēng)險投資是一種技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新相結(jié)合的新型投資機制，是一種金融資本與產(chǎn)業(yè)資本營運相結(jié)合的金融創(chuàng)新。風(fēng)險投資的概念與主要特征、風(fēng)險投資的資本類型、作用和運動規(guī)律是構(gòu)成風(fēng)險投資理論體系的堅實基礎(chǔ)。公司風(fēng)險投資屬于風(fēng)險投資的范疇，遵循風(fēng)險投資變化發(fā)展的一般規(guī)律。公司風(fēng)險投資的發(fā)展，不僅為我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了新的資金來源，也增加了公司的財務(wù)收益，促進了公司本身的技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。 公司進行風(fēng)險投資具有財務(wù)收益

3、和戰(zhàn)略導(dǎo)向的動機，財務(wù)收益動機是指公司能從它們進行的原始風(fēng)險投資中獲取豐厚的報酬或從它們當前的主營業(yè)務(wù)互補性行業(yè)中獲得較好的收益，并在一定程度上分散公司的經(jīng)營風(fēng)險。戰(zhàn)略導(dǎo)向是公司參與風(fēng)險投資最重要的動機，這種戰(zhàn)略導(dǎo)向能產(chǎn)生正的協(xié)同效益，推動公司技術(shù)創(chuàng)新模式轉(zhuǎn)移。探討公司風(fēng)險投資的動機與模式，有助于提高對公司風(fēng)險投資本質(zhì)的認識，改進公司風(fēng)險投資的評價體系與評價方法。 創(chuàng)新作為一種變革的力量，是事物變化發(fā)展的生命之所在。公司風(fēng)險投資

4、作為金融創(chuàng)新的一種新型投資機制，其發(fā)展歷程是隨一國金融體系的完善而不斷演變的過程，其運行機制應(yīng)隨經(jīng)濟環(huán)境的變化而不斷創(chuàng)新與發(fā)展。公司風(fēng)險投資的創(chuàng)新主要指制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新與風(fēng)險項目評價方法創(chuàng)新。制度創(chuàng)新的動力來源于獲取投資收益與公司技術(shù)進步的需要，以適應(yīng)不斷變化的市場經(jīng)濟環(huán)境，增強公司的市場競爭力和發(fā)展后勁。公司風(fēng)險投資的制度創(chuàng)新主要體現(xiàn)在兩個方面：一是組織制度的創(chuàng)新，二是產(chǎn)權(quán)分配與表決權(quán)制度的創(chuàng)新。公司風(fēng)險投資的業(yè)務(wù)創(chuàng)新是公司將自身的

5、優(yōu)勢與風(fēng)險項目有機結(jié)合的過程，主要包括業(yè)務(wù)理念創(chuàng)新、投資模式創(chuàng)新、資金籌集方式創(chuàng)新。由于公司參與風(fēng)險投資具有多元化的戰(zhàn)略目標，并不完全適應(yīng)獨立風(fēng)險投資的評價體系與方法，進行風(fēng)險項目評價方法創(chuàng)新對公司正確評價風(fēng)險項目有重要的意義。評價方法創(chuàng)新的一個關(guān)鍵因素是應(yīng)考慮公司參與風(fēng)險投資對公司技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級的作用。 從風(fēng)險投資在中國發(fā)展的近20年來看，風(fēng)險投資在我國得到迅猛的發(fā)展，無論是風(fēng)險投資規(guī)模，還是風(fēng)險投資管理水平都有大幅度的提

6、高。公司參與風(fēng)險投資極大地促進了我國高新技術(shù)的進步與風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在我國社會主義市場經(jīng)濟條件下，公司風(fēng)險投資的發(fā)展具有許多優(yōu)越的發(fā)展條件：我國政府對風(fēng)險投資的高度重視與大力扶持、有大量實力雄厚的上市公司、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和公司管理體制的完善，特別是中小企業(yè)板塊的設(shè)立都將為我國公司風(fēng)險投資的發(fā)展提供巨大的機遇。另一方面，我國公司風(fēng)險投資發(fā)展也存在許多不利的因素，公司參與風(fēng)險投資的廣度和深度都不夠，特別是與國際公司風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

7、水平相比，仍存在較大的差距。同時，由于國情不同與企業(yè)制度的差異，我們并不能照搬國外現(xiàn)成的理論與模式。所以，加強對符合我國國情的公司風(fēng)險投資理論的研究，探索符合我國國情的公司風(fēng)險投資模式，對促進我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有著非常重要的現(xiàn)實意義。 目前，我國發(fā)展公司風(fēng)險投資應(yīng)主采取以下措施：第一，改革促進風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠措施，將單純的低稅政策轉(zhuǎn)變?yōu)閷︼L(fēng)險企業(yè)實行稅收緩繳政策和建立風(fēng)險投資補償機制。第二，完善公司風(fēng)險投資的產(chǎn)權(quán)

8、制度與表決權(quán)制度。第三，健全產(chǎn)權(quán)交易所建設(shè)，完善公司風(fēng)險投資的退出途徑。 經(jīng)過對公司風(fēng)險投資的制度安排與實踐的分析，我認為本文的創(chuàng)新之處主要有三點：一是分析了公司風(fēng)險投資與獨立風(fēng)險投資的內(nèi)在聯(lián)系與區(qū)別；二是分析了現(xiàn)有的公司表決權(quán)制度不適應(yīng)公司風(fēng)險投資分階段注資的特點，初步提出了給予承諾資本一定比例的表決權(quán)的改進設(shè)想；三是分析了現(xiàn)有的優(yōu)惠政策沒有從根本上觸及促進公司風(fēng)險投資的最核心問題(風(fēng)險問題)，并提出了建立風(fēng)險投資補償基金的建