資產定價經典模型的比較研究.pdf

1、江西財經大學碩士學位論文墨音c中文)煲意塞熊熊燕撬燕煦麂熊煎壅善音(英文)。：!：=：Ql瓣n霹l懣熏ix囊1ks霸lJ：幽Q聃A蕊熊j臁她。懸黼震薅俄kCl熊簧妊氯1M：I【lj融I寮作者姓名熹建熊學院(系、部L。熊溉盞。簏學科專業(yè)。魚杰熊藏蹙。研究方向：龕=精鬢赫。燕指導教師瓞燕疊。熬蘸。二oo曰年十屬二十日風險之間豹關系。藤套嬲定價理論璺|I遵循7無套剩定馀的基本方法論。在～個無套冪《穗鬻漿市場上，任何兩項資產瀚收益窩其承糖孵風險

2、都存在線淫關系，觚兩資產的預期收益和其影響因素間可以構建線性關系。尤其是髑權定價可以用風險中性定價方法來解決，這是衍生產曬特有的定價方法。一般她，只要一種衍生證券可戳秘稼瓣資產梅逡爨一個套裂縫合來，羲霹叛皴窶投資纛嫠是強驗串瞧熬啜設。風除中性概率存在的充要條件怒市場不存在無風險套利機會，且在市場完備的條件“F，風險中性概率是唯一的。傳統的定價方法是從既定概率測度下尋找折現搴，將疆麓i|芟盞荔壤為當翦蓬。囂囂風險中性定份轉巍構建飆驗孛蛙概

3、率，用無風險利率將預期值折現為當前的價格。定瞬思路霄了裰本的轉變。無論哪種方法，都和現燕的金融市場的辨證運動形式，從而和有效市場假說緊密相關。由于一般均衡不熊報好地表達眾融市場的j#辯稱信息，鼠定價方法存在極丈的復雜譙；贏無套稠滋徐適合了薅闐、空閆特殊瓣金聚索場瓣邇傍要求，馥褥壤霞7一般筠餐成為了目前資產定價的基本的方法論。從一般均衡定價到無衰利均衡定價，定價方法經歷了從實質到現象、從主觀到客觀的飛躍。而風險中憔定價，更是定價思鼴適曩壘

4、融劍囊靜革命瞧突渡。在資產定價的應用層面上，瓷本資產定價模型遵循了市場定僑昭方法。因為在資本資產定價模型中，資產市場達到了一般均衡，故而金融市場本身已經給出了資產燕確豹價格。期投定價利用了市場對價格秘波動率之間的關系的刻灝，也遵錘7露璐定價熬方滾。鬻較定儈方法，已經深剡影響了不確定毪條侔下瓣狡資和價值管理。深刻地理解市場定價的邏輯，就可以通過開發(fā)新的金融產品、加強市場的完備性等方式，利用金融市場來解決與定價相關的極為廣泛的問題。相反，套

5、剩定徐方法不愛筵零遮菝羲棗場定傍，毳要入翻分羲資產瑟蓐熬頭寸關漿，發(fā)現稻關的因素來為資產定價。在對待市場的有效性方面，市場定價和套利定價存在基本的不同，但二者有共同的定價基礎，即市場通過無套利來為資產確定正確的撿格。實際上，市場定價和套剝定價是對市場實現無套剝的辨證運動過程有不麗懿鍘黧褥己。魏桑髏謂市場的有效淫，嬲拳璐定價更為可敬，兩如栗強調市場的失效的～面，則套利定價更為可取。對于資產定價這個豳難的領域，應該結合實物市場和金融市場的相