連續(xù)時(shí)間狀態(tài)下的VaR測量方法與實(shí)證研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代，金融創(chuàng)新成為令人矚目的現(xiàn)象，各種金融交易品種大量出現(xiàn)。金融市場的波動(dòng)給這些由衍生產(chǎn)品構(gòu)成的資產(chǎn)組合帶來了前所未有的風(fēng)險(xiǎn)。為了更加有效地對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測量，加以控制，風(fēng)險(xiǎn)研究人員提出了基于市場價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)測量方法ValueatRisk。它取代了從前的簡單的測量方法成為金融市場風(fēng)險(xiǎn)測量的主流。它幫助投資者理性地認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)，有利于他們管理和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，減少在投資過程中面對市場波動(dòng)產(chǎn)生的盲目性。 傳統(tǒng)意義上的VaR方法具有易于理

2、解，計(jì)算簡單的特點(diǎn)，然而它卻忽略了對持有期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的測量。為了彌補(bǔ)這一缺陷，糾正該方法對風(fēng)險(xiǎn)的誤測，在本文中闡述了一種參數(shù)法下求解依賴路徑的連續(xù)VaR方法，這種方法在促使投資者更為合理地理解風(fēng)險(xiǎn)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)測量準(zhǔn)確性方面有較為積極的意義。 本文共分五章。 第一章是緒論部分。該章闡明了本文的研究背景、研究思路、結(jié)構(gòu)框架和所用的研究方法。說明了VaR方法在金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的重大理論和現(xiàn)實(shí)意義。 第二章提出并解釋

3、了金融市場風(fēng)險(xiǎn)的測量方法，闡述了各類風(fēng)險(xiǎn)測量方法具體內(nèi)容及其發(fā)展，同時(shí)也指出了它們的不足之處。 第三章是對VaR方法體系的系統(tǒng)介紹，主要闡明了VaR的基本理論、計(jì)算方法、特點(diǎn)和局限性。 第四章主要闡述的依賴路徑的連續(xù)VaR方法。在這章中，解釋了連續(xù)VaR方法的理論和計(jì)算，利用上證180和深證100的歷史數(shù)據(jù)為樣本構(gòu)建資產(chǎn)組合，通過對比傳統(tǒng)VaR方法和連續(xù)VaR方法對該組合風(fēng)險(xiǎn)的測量效果揭示出前者的不足和后者對風(fēng)險(xiǎn)誤測的糾