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1、畢業(yè)論文開題報(bào)告畢業(yè)論文開題報(bào)告題目:目:浙江省上市公司現(xiàn)金持有與投資行為的關(guān)系研究浙江省上市公司現(xiàn)金持有與投資行為的關(guān)系研究一、選題的背景、選題的背景企業(yè)現(xiàn)金持有是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一個(gè)重要的理論和實(shí)踐問題不僅關(guān)系到企業(yè)的日常交易和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)還與企業(yè)的投資、融資、股利決策等相關(guān)。企業(yè)持有的現(xiàn)金過少會(huì)直接影響企業(yè)正常的生存和發(fā)展而持有太多則會(huì)導(dǎo)致過大的機(jī)會(huì)成本甚至?xí)还芾韺雍痛蠊蓶|占有和任意使用從而損害企業(yè)和其他股東的利益。1994年標(biāo)準(zhǔn)
2、普爾500家公司得現(xiàn)金持有量總計(jì)高達(dá)7160億美元,其中福特、通用、IBM的現(xiàn)金持有量分別是138、107、105億美元。1998年末世界性的大公司總計(jì)持有115萬億美元的現(xiàn)金,占其總資產(chǎn)面值得9%以上。在我國(guó),我們依據(jù)深圳國(guó)泰安信息技術(shù)有限公司得CSMAR財(cái)務(wù)及市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)庫(kù)中的年度資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算出上市公司在1996~2002年公司現(xiàn)金持有量一直處于上升趨勢(shì),其中2000~2002年上市公司平均現(xiàn)金持有量高達(dá)2178、3141、316
3、2億元人民幣。現(xiàn)金是公司所有資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)得項(xiàng)目,卻也是獲利能力最低得資產(chǎn)。企業(yè)留存現(xiàn)金得主要原因是為了滿足交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求、在現(xiàn)金管理中現(xiàn)金持有量的確定是一項(xiàng)非常重要得內(nèi)容,因?yàn)樗P(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資、籌資等各方面得行為,我們必須權(quán)衡現(xiàn)金持有所帶來得利弊,確定合理的現(xiàn)金持有量、企業(yè)持有現(xiàn)金過多或過少都是不利的。這是因?yàn)?,一方面,保留現(xiàn)金不是企業(yè)的目的,企業(yè)擁有現(xiàn)金是為了購(gòu)買材料和勞動(dòng)力進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn),最大限度地使
4、企業(yè)獲得價(jià)值增值,持有的現(xiàn)金過多會(huì)造成機(jī)會(huì)成本上升。另一方面,如果企業(yè)的現(xiàn)金短缺,不能應(yīng)付日常開支的需要,就有可能錯(cuò)過好的投資機(jī)會(huì),使企業(yè)為此付出代價(jià)。以最大化股東價(jià)值為原則的公司,其如果現(xiàn)金儲(chǔ)備不充足,現(xiàn)金流量不能夠滿足公司贏利性投資項(xiàng)目的需要,則公司會(huì)被迫放棄有利的投資機(jī)會(huì),造成的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)金持有量最重要的影響是股東權(quán)利變量。股東權(quán)利法律保護(hù)程度較弱的公司將具有更高的現(xiàn)金持有量;資本市場(chǎng)發(fā)展較好的企業(yè)將會(huì)持有更高的現(xiàn)金,這
5、一結(jié)論與現(xiàn)金持有量的代理成本假設(shè)相一致。公司治理機(jī)制失效的公司其持有現(xiàn)金的市場(chǎng)價(jià)值較低,公司治理失效的公司浪費(fèi)大量的現(xiàn)金資源而降低了公司的價(jià)值。(二)國(guó)內(nèi)上市公司現(xiàn)金持有的相關(guān)研究成果分析肖作平(2008)采用描述性統(tǒng)計(jì)、單因素方差分析和OLS等方法實(shí)證檢驗(yàn)公司特征對(duì)現(xiàn)金持有量的影響。研究結(jié)果顯示:不同行業(yè)之間的公司現(xiàn)金持有量存在系統(tǒng)性差異,行業(yè)類別是影響公司現(xiàn)金持有量的一個(gè)重要因素;財(cái)務(wù)杠桿、非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)與公司現(xiàn)金持有量顯著負(fù)相關(guān);
6、支付股利的公司具有相對(duì)高的現(xiàn)金持有量。林秀玲(2004)以19932002臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)新報(bào)社財(cái)務(wù)資料庫(kù)中的上市公司為樣本,分行業(yè)分析了超額現(xiàn)金持有對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響,發(fā)現(xiàn)在食品與紡織行業(yè)二者無顯著相關(guān)性:但是對(duì)石化、機(jī)電、營(yíng)建等行業(yè)來說,超額現(xiàn)會(huì)持有則與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)J下相關(guān)。許海(2001)運(yùn)用Opleretal一文的研究方法,研究發(fā)現(xiàn)滬市上市公司大量超額現(xiàn)金的使用集中且滯后,樣本公司的現(xiàn)金使用效率可能存在問題。姜寶強(qiáng)等(2006)采用分類
7、回歸、對(duì)比檢驗(yàn)的方法,對(duì)樣本公司超額現(xiàn)金持有與企業(yè)績(jī)效、價(jià)值之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。汪東紅、王海剛(2008)以20032006年我國(guó)上市公司為研究樣本分析了現(xiàn)金持有量對(duì)公司價(jià)值的影響。研究結(jié)果表明,企業(yè)的現(xiàn)金持有量與公司價(jià)值之間呈倒U型關(guān)系。當(dāng)現(xiàn)金持有量水平較低時(shí),企業(yè)增加現(xiàn)金持有量有助于公司價(jià)值的提升;當(dāng)現(xiàn)金持有量的水平達(dá)到一定數(shù)量后,便會(huì)出現(xiàn)代理問題,導(dǎo)致公司價(jià)值下降。張鳳、黃登仕(2005)以1994—2003年連續(xù)6年以上有數(shù)據(jù)
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