基于財(cái)務(wù)視角st賢成與st科苑兩家上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力的比較研究【文獻(xiàn)綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理基于財(cái)務(wù)視角基于財(cái)務(wù)視角stst賢成與賢成與stst科苑兩家上市公司的可持續(xù)發(fā)展能科苑兩家上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力的比較研究力的比較研究我國對財(cái)務(wù)困境上市公司實(shí)行st制度目的是為了保護(hù)廣大投資者的利益。但經(jīng)過幾年的運(yùn)行該制度暴露出了許多缺陷最典型的就是它誘致公司進(jìn)行財(cái)務(wù)包裝，使證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、債權(quán)人、股東等所有上市公司的利益相關(guān)者對財(cái)務(wù)困境的上市公司進(jìn)行重組后可持續(xù)發(fā)展能力的評價(jià)產(chǎn)

2、生偏差。本文旨在通過對國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的總結(jié)分析，綜合評價(jià)學(xué)者們觀點(diǎn)，為st賢成與st科苑論文寫作提供理論支撐。1財(cái)務(wù)困境研究狀況財(cái)務(wù)困境是指企業(yè)由于一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)（企業(yè)或公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足，無力支付股利，無力償還到期債務(wù)）和非財(cái)務(wù)指標(biāo)（公司、企業(yè)倒閉，解雇員工，股票價(jià)格下跌，高級員工辭職，財(cái)務(wù)拮據(jù)成本加大，管理層收購異化）達(dá)到了某一臨界點(diǎn)，而導(dǎo)致企業(yè)面臨無法償還到期債務(wù)，無法支付優(yōu)先股股利，無法履行正常的義務(wù)，造成企業(yè)公司可能出

3、現(xiàn)的破產(chǎn)清算等問題的傾向，企業(yè)必須采取改正行動來挽救企業(yè)面臨的困難狀況。西方學(xué)者普遍認(rèn)為財(cái)務(wù)困境是指一個(gè)企業(yè)處于經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務(wù)而被迫采取改正行動的狀況，包括企業(yè)失敗、法定破產(chǎn)、技術(shù)破產(chǎn)和會計(jì)破產(chǎn)四種情況。Ross(1999)等人認(rèn)為對財(cái)務(wù)困境行為的定義主要從分析研究財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型，從而研究財(cái)務(wù)困境事項(xiàng)的成因。其中的財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型演變過程大致如下：單一財(cái)務(wù)報(bào)表比率模型；一元判定模型；多元統(tǒng)計(jì)規(guī)劃模型；多元線性判定

4、模型；以自然求償權(quán)與市場價(jià)值為基礎(chǔ)的方法；人工智能法；聯(lián)合預(yù)測模型。通過財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型的研究認(rèn)為財(cái)務(wù)困境都是從現(xiàn)金流方面引起的，在于是否將違約視為陷入財(cái)務(wù)困境的標(biāo)志；當(dāng)企業(yè)對債權(quán)人的承諾無法實(shí)現(xiàn)或難以遵守時(shí)，就意味著財(cái)務(wù)困境的發(fā)生。到目前為止，國外在財(cái)務(wù)困境方面的研究主要從分析財(cái)務(wù)困境事項(xiàng)，研究財(cái)務(wù)困境成本方面入手，從而研究困境預(yù)警模型。其中的財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型演變過程大致如下：單一財(cái)務(wù)報(bào)表比率模型；一元判定模型；多元統(tǒng)計(jì)規(guī)劃模型；多元

5、線性判定模型；以自然求償權(quán)與市場價(jià)值為基礎(chǔ)的方法；人工智能法；聯(lián)合預(yù)測模型。2例關(guān)系，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重組往往與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略息息相關(guān)。Hoskisosn和Turd(1990)的研究表明，企業(yè)的資本預(yù)算、資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)等方面的變化主要是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重組引起的。Shcnedel(1993)的研究也提出類似的觀點(diǎn)，他認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)重組將引起企業(yè)資產(chǎn)的配置與重新配置，負(fù)債水平的變化。而Lwesi(1990)則從更廣的范圍來研究資本結(jié)

6、構(gòu)重組，他認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)重組的特征與資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)注銷、利用財(cái)務(wù)杠桿、股票回購、所有權(quán)結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)重組主要包括企業(yè)控制權(quán)與所有權(quán)重組。Wesotn(1990)將企業(yè)控制權(quán)重組的形式歸納為:股票溢價(jià)購回、停止協(xié)議、反接管條款修訂、代理權(quán)爭奪等，將所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組形式歸納為:股票回購、轉(zhuǎn)為非上市公司、管理層收購、杠桿收購等。綜合已有文獻(xiàn)，目前我國對資產(chǎn)重組的理解有不同的看法：一是從資產(chǎn)的重新組合角度進(jìn)行定義；二是從業(yè)務(wù)整合的角度進(jìn)行

7、定義，企業(yè)以提高公司整體質(zhì)量和獲利能力為目的，通過各種途徑對企業(yè)內(nèi)部和外部業(yè)務(wù)進(jìn)行重新整合的行為；三是從資源配置的角度進(jìn)行定義，資產(chǎn)重組就是對存量資產(chǎn)的再配置過程，其基本涵義就是通過改變存量資源在不同的所有制之間、不同的產(chǎn)業(yè)之間、不同的地區(qū)之間，以及不同企業(yè)之間的配置格局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和提高資源利用率目標(biāo)；四是從產(chǎn)權(quán)的角度進(jìn)行定義，以產(chǎn)權(quán)為紐帶，對企業(yè)的各種生產(chǎn)要素和資產(chǎn)進(jìn)行新的配置和組合，以提高資源要素的利用效率，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)最大限度

8、的增殖的行為。3對可持續(xù)發(fā)展的范圍界定研究學(xué)者們從不同角度對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題進(jìn)行了研究。林娜（2008）認(rèn)為，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)既要考慮其當(dāng)前發(fā)展的需要，又要考慮其未來發(fā)展的需要，不能以犧牲后期的利益為代價(jià)，來換取現(xiàn)在的發(fā)展，滿足現(xiàn)在利益。而企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的核心是財(cái)務(wù)的可持續(xù)增長。財(cái)務(wù)可持續(xù)增長是指企業(yè)在可預(yù)見的未來，銷售水平穩(wěn)定上升，盈利能力不斷改善，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)平衡增長的同時(shí)提高財(cái)務(wù)資源的使用效率，最終使企業(yè)各利益主體的合理

9、需求最大程度的得到滿足。而財(cái)務(wù)可持續(xù)增長的關(guān)鍵是如何利用企業(yè)已有的相關(guān)財(cái)務(wù)信息來正確評估企業(yè)的可持續(xù)增長能力。郭曉燚（2005）認(rèn)為，在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下，一種能夠超越企業(yè)增長不足或增長過度，超越資源和環(huán)保的約束，超越產(chǎn)品生命周期的企業(yè)生存狀態(tài)，這種生存狀態(tài)可通過不斷創(chuàng)新、不斷提高開拓和滿足市場需求的能力、不斷追求企業(yè)可持續(xù)增長而達(dá)到。從定義而言，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，可持續(xù)發(fā)展是一個(gè)公司在追求自我生存和持續(xù)發(fā)展的過程中，既要考慮公司經(jīng)營目標(biāo)