基于財務(wù)視角st賢成與st科苑兩家上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力的比較研究【開題報告】

1、1畢業(yè)論文開題報告財務(wù)管理基于財務(wù)視角st賢成與st科苑兩家上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力的比較研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)隨著我國市場經(jīng)濟改革逐步深化，經(jīng)濟市場化程度不斷提高，尤其是企業(yè)之間的競爭越來越激烈，不少企業(yè)徘徊在成功與失敗的邊緣。為此，對企業(yè)財務(wù)困境公司重組后的問題研究顯得越來越必要和迫切。本文采用實證研究的方法，試圖通過對已陷入財務(wù)困境的上市公司的“解剖”，揭示出其陷入財務(wù)困境的具體原因與過程，探尋財務(wù)困境企業(yè)提高可持

2、續(xù)發(fā)展能力的路徑，為投資者和企業(yè)管理者提供必要的決策支持2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀2.1國內(nèi)外財務(wù)困境研究狀況西方學(xué)者普遍認為財務(wù)困境是指一個企業(yè)處于經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務(wù)而被迫采取改正行動的狀況，包括企業(yè)失敗、法定破產(chǎn)、技術(shù)破產(chǎn)和會計破產(chǎn)四種情況。Ross(1999)等人認為對財務(wù)困境行為的定義主要從分析研究財務(wù)困境預(yù)警模型，從而研究財務(wù)困境事項的成因。其中的財務(wù)困境預(yù)警模型演變過程大致如下：單一財務(wù)報表比率模型；一元判定模型；

3、多元統(tǒng)計規(guī)劃模型；多元線性判定模型；以自然求償權(quán)與市場價值為基礎(chǔ)的方法；人工智能法；聯(lián)合預(yù)測模型。通過財務(wù)困境預(yù)警模型的研究認為財務(wù)困境都是從現(xiàn)金流方面引起的，在于是否將違約視為陷入財務(wù)困境的標(biāo)志；當(dāng)企業(yè)對債權(quán)人的承諾無法實現(xiàn)或難以遵守時，就意味著財務(wù)困境的發(fā)生。我國學(xué)者余緒纓(1996)將企業(yè)財務(wù)困境定義為企業(yè)不能償還其流動負債，公司負債已超過資產(chǎn)，凈值出現(xiàn)負數(shù)。在財務(wù)困境的定義上，我國學(xué)者們更看重公司是否會陷入破產(chǎn)清算或者重組，而有

4、可能導(dǎo)致破產(chǎn)清算或者重組的任何征兆和跡象尤其是關(guān)于現(xiàn)金流量和存量的重組與否，是用來界定企業(yè)是否陷入財務(wù)困境的主要依據(jù)。2.2國內(nèi)外資產(chǎn)重組研究狀況西方學(xué)術(shù)界普遍認為資產(chǎn)重組主要從狹義和廣義兩個角度定義的。作為狹義資產(chǎn)重組派的認為資產(chǎn)重組應(yīng)主要從降低企業(yè)費用和縮減企業(yè)規(guī)模角度3鞏固公司一直占有的競爭領(lǐng)域，使公司能在未來擴張的經(jīng)營環(huán)境中始終保持持續(xù)的盈利增長能力，保證公司的長盛不衰。湯谷良，游尤(2005)，劉盛蓉（2008）認為，財務(wù)可持

5、續(xù)增長模型分為兩大類。一類是基于會計口徑的可持續(xù)增長模型，以希金斯和范霍恩的模型為代表；另一類是基于現(xiàn)金流口徑的可持續(xù)增長模型，以拉巴波特和克雷為代表。希金斯(2003)認為，可持續(xù)增長率是指在不需要耗盡財務(wù)資源的情況下，公司銷售所能增長的最大比率。認為一個公司可持續(xù)增長率無非就是股東權(quán)益的增長率，進而建立起了可持續(xù)增長方程式，即可持續(xù)增長率是銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、留存收益率和產(chǎn)權(quán)比率的乘積。范霍恩（2002）認為，可持續(xù)增長率表示根

6、據(jù)經(jīng)營比率、負債比率和股利支付率的目標(biāo)值，公司銷售額的最大年增長率。如果實際增長率超過可持續(xù)增長率，必定有一些變量脫離目標(biāo)植，通常是負債比率。從穩(wěn)態(tài)模型研究入手，通過改變假設(shè)條件，得出動態(tài)的可持續(xù)增長模型。在具體計算上，兩者的計算形式是不同的，但是可以相互轉(zhuǎn)換。王素潔，劉海英(2006)通過運用統(tǒng)計檢驗的方法，驗證我國旅游行業(yè)上市公司的可持續(xù)增長的實現(xiàn)情況。該文則選擇景區(qū)類和綜合類的20家企業(yè)的2000一2004年的財務(wù)數(shù)據(jù)，利用希金斯

7、和科雷德模型分別進行假設(shè)檢驗，對于綜合類旅游上市公司和旅游行業(yè)上市公司得出相反結(jié)論，但也得出了共同結(jié)論:景點類旅游上市公司實現(xiàn)了可持續(xù)增長，酒店類旅游上市公司沒有實現(xiàn)可持續(xù)。市公司沒有實現(xiàn)可持續(xù)。彭博（2011）借鑒美國資深財務(wù)學(xué)家羅伯特.希金斯和詹姆斯.范霍恩的財務(wù)可持續(xù)增長模型，選擇1997年至2007年在上海、深圳證券交易所上市的24家紡織企業(yè)的歷時10年的財務(wù)季報為研究對象，運用均值檢驗和威爾科克森的數(shù)理統(tǒng)計方法，發(fā)現(xiàn)所選取的2

8、4家紡織業(yè)上市公司的實際增長率超過財務(wù)可持續(xù)增長率，或者說，其增長是與自有財務(wù)資源不相匹配的過快增長。綜述以上可知琳娜關(guān)于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、財務(wù)可持續(xù)發(fā)展的觀點比較全面；而可持續(xù)增長模型從會計恒等式角度出發(fā)，以希金斯可持續(xù)發(fā)展模型、范霍恩可持續(xù)發(fā)展模型更具有代表性；從增長與現(xiàn)金流關(guān)系的角度出發(fā)，以拉巴波特可持續(xù)發(fā)展模型、科雷可持續(xù)發(fā)展模型更具有代表性。3.參考文獻[1]Ross.企業(yè)財務(wù)危機的成因及其防范措施研究[J].企業(yè)管理，1999