制造業(yè)上市公司股權激勵與盈余管理問題研究[文獻綜述]

1、本科畢業(yè)設計（論文）文獻綜述題目制造業(yè)上市公司股權激勵與盈余管理問題研究一、前言部分一、前言部分隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，公司的所有權與經營權相分離，股東委托經理人經營管理資產，經理人與股東實際上是一個委托代理關系。但是在通常情況下，在有限理性經濟人的假設下，兩者的利益又是不一致的。由此，在信息不對稱以及所有者較難監(jiān)督的情況下，經理人很可能為了謀取自身利益最大化利用所賦予的權利做出損害股東利益的決策。那么，只有將兩者的利益很好地結合起來，

2、才能促使經理人站在股東的立場上做出正確的決策。股權激勵方式正是在一定程度上解決了兩者利益不一致的難題。所謂股權激勵，是一種通過經營者獲得公司股權形式給予企業(yè)經營者一定的經濟權利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發(fā)展服務的一種激勵方法。它在解決代理問題、降低代理成本方面發(fā)揮了積極的作用。但制度設計的理想狀態(tài)與現(xiàn)實總是存在出入。由于股票期權將高管的利益與未來業(yè)績掛鉤，面對股權激勵的誘惑，個別

3、公司管理層存在為滿足股權激勵的行權條件而提前進行盈余管理的動機，股權激勵制度正在上演一場新的道德風險。即使推行“股權激勵”最成功的美國也遭遇了前所未有的信任危機，安然事件正是一個典型。在我國，自2006年1月4日中國證監(jiān)會頒布《上市公司股權激勵計劃管理辦法》以來，已有上百家上市公司實施了股權激勵方案，其中制造業(yè)上市公司就占半數以上，因此，選取制造業(yè)上市公司來研究股權激勵可能帶來的盈余管理問題非常有必要，通過此項研究可以把握該行業(yè)股權激勵

4、實施的現(xiàn)狀，有助于我們了解近些年來制造業(yè)上市公司基于股權激勵進行盈余管理的程度。本文將對國內外關于股權激勵與盈余管理的研究成果進行綜述，主要將圍繞股權激勵實施的效應、盈余管理動機分析以及股權激勵與盈余管理的關系幾方面展開。二、主體部分二、主體部分潤的選擇是否受到股票期權授予時間以及頻率的影響。通過建立模型，把應計利潤以及為了不同的動機管理盈余的幾個控制變量作為年度期權授予而非其他形式的支付的一個函數，得出以下實證結果：作為年度盈余組成部

5、分的可操縱性應計利潤受到同比例的期權獎勵的影響，得到較多的期權獎勵的管理者似乎更傾向于采用降低應計利潤的方式來降低他們所獲授予期權的執(zhí)行價格。這個研究結果認為即使當一些公司被接受審查時，其他公司也只是迫于壓力來增加報告盈余。如果公司在期權授予日前發(fā)布公眾的盈余公告，那么期權與應計項目之間的負面關聯(lián)就會更強烈。特里A.貝克等（2009）在《圍繞期權授予的激勵機制和盈余管理機會》一文中，通過將經理的激勵機制與管理盈余的能力聯(lián)系起來建立一些假

6、設。這些假設將期權薪酬的變化、公司的業(yè)績以及期權授予計劃與期權授予和盈余的關系強度結合在一起。在制定這些假設時，假定在以前的研究中發(fā)現(xiàn)的高的期權薪酬的直接影響以及公司業(yè)績疲軟將在研究中得到支持。同時，他們的研究框架也指出，期權授予和盈余的關系應該根據期權授予計劃的性質而相應發(fā)生變化。不然，就會像Coles等在2006年的研究中暗示的那樣，投資者會預見到一個即將到來的收益，承認在報告過程中經理人進行干預的動機，從而使那些接近期權授予日的盈

7、余報告的可信度大打折扣。（二）國內關于股權激勵與盈余管理問題的研究（二）國內關于股權激勵與盈余管理問題的研究1、有關股權激勵實施效應的研究在我國，關于股權激勵的研究還處于起步階段，相關的文獻并不是很多，主要集中在股權激勵與公司績效之間的關系研究上，且大部分都肯定了股權激勵效應的發(fā)揮。邱世遠等（2003）在《上市公司股權激勵的實證分析》中運用實證研究的方法得出我國上市公司存在顯著的股權激勵效應。他們統(tǒng)計了我國截止2001年年底實施了股權激