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文檔簡介
1、上海交通大學博士后士學位論文證券市場微觀結構:理論基礎與中國實踐姓名:孫培源申請學位級別:博士后士專業(yè):@指導教師:費方域韓茂安20050501場微觀結構理論的豐富內容和作者研究時間與能力的限制,本報告沒有也無法包含證券市場微觀結構領域所有的重要內容。而是結合作者所申請到的有關課題,對市場微觀結構的理論,如價格發(fā)現(xiàn)模型、市場績效的衡量方法、流動性與資產(chǎn)定價等微觀結構理論中最重要的方面,以及收盤機制和漲跌幅限制等具體微觀結構表現(xiàn)形式進行了
2、研究。這些研究運用微觀結構的一些基礎理論和方法,試圖刻畫中國股市微觀結構的特點及其對市場運行績效的影響。各章具體內容安排如下:第一章就市場微觀結構理論的興起、意義、研究焦點等問題進行和簡要的回顧。第二章回顧了證券交易方式的演變歷史,由于價格發(fā)現(xiàn)依賴于交易機制所界定的“游戲規(guī)則”,還分析了不同交易機制下價格均衡的形成條件。經(jīng)典的金融理論假定存在著完全市場,但現(xiàn)實的市場上卻存在著各種摩擦因素。第三章綜述在不完全的市場上,如何通過流動性、有效
3、性、穩(wěn)定性及透明性這四個方面來衡量市場的運行績效,內容涉及這四個指標的經(jīng)濟含義及具體的度量模型和方法。作為現(xiàn)代金融學的一個領域,市場微觀結構理論在試圖揭示價格形成這個“黑箱”的同時,也使得學術界開始對一些金融學的傳統(tǒng)領域進行重新審視。第四章研究了微觀結構理論與資產(chǎn)定價、公司金融及國際金融等領域的交叉研究,重點放在引入微觀結構因素后金融學傳統(tǒng)研究領域所出現(xiàn)的變化上。從第五章開始,從前面的理論介紹轉入對中國股市微觀結構的經(jīng)驗研究。這一章主要
4、描述了中國股市微觀結構的選擇、設計和運行特點,為后面各章的研究提供一個制度背景和市場環(huán)境。收盤價是證券交易中重要的“基準”價格,科學合理的收盤機制對價格發(fā)現(xiàn)效率及市場有序運行具有重要意義。第六章研究了收盤階段股價的行為特點和收盤機制的設計,還分析了2001年12月lFI滬、深股市收盤機制改革對市場運行績效的影響。第七章首先介紹了漲跌幅限制在各國(地區(qū))股市的運作情況及相關的研究文獻,然后從股價的日間行為和同內行為兩個角度出發(fā),歸納出漲跌
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