可轉換債券的發(fā)行公告效果與財務特性的相關性研究.pdf

1、經(jīng)濟的快速發(fā)展帶來了金融產品的日新月異，籌資渠道也日益走向多元化。但由于我國證券市場的特殊制度背景，與發(fā)達國家成熟市場相比，我國股市出現(xiàn)了嚴重的市場扭曲。為此我國的證監(jiān)部門通過出臺相關法律法規(guī)來提高增發(fā)、配股的門檻，如今越來越多的上市公司開始選擇以可轉換債券作為公司籌措資金的蓬要來源之一。可轉換債券公告發(fā)行是否會如同增發(fā)、配股一樣，在信號效應作用下對股票市場產生一定的負面影響?本文的寫作目的就是對可轉換債券的公告發(fā)行效果進行一些初步探討

2、，希望可以為上市公司在公告發(fā)行可轉換債券預案時提供理論支持和實證證據(jù)。 為了了解可轉換債券的發(fā)行公告所蘊含的信息內容，本文以其對股東財富的影響作為研究出發(fā)點，采取實證研究方法，以國內公告發(fā)行可轉換債券的上市公司作為研究對象，研究考察了2001年至2004年間的30個事件樣本的公告發(fā)行效果，另外為了進一步了解影響可轉換債券公告發(fā)行效果的因素，我們還選取了發(fā)行前一年的相關財務比率作為研究變數(shù)，按其大、小分組后對樣本數(shù)據(jù)進行了定量的統(tǒng)

3、計分析和假設檢驗，最后對上市公司、投資者等提出若干建議。 本文的研究結果發(fā)現(xiàn)：可轉換債券的發(fā)行公告在事件日當天對股價有負的異常報酬產生，但并不具明顯的情報效果；在公告事件日前后41天期間，出現(xiàn)了5天顯著為正的異常報酬，卻無任何負的顯著異常報酬出現(xiàn)，說明投資人對可轉換債券的公告發(fā)行還是持正面看法的；拉長事件窗口發(fā)現(xiàn)累計異常報酬表現(xiàn)大多為正，且達顯著水平。另外，進一步將樣本按財務特性分類，我們可明顯看出公告效果會因公司的財務比率不同