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1、隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來,以智力資本為主要生產(chǎn)要素的高新技術(shù)企業(yè)逐步成為市場(chǎng)的主體。由于這些企業(yè)在收益、風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)方面與傳統(tǒng)企業(yè)有所不同,因此有必要對(duì)傳統(tǒng)評(píng)估方法做出一些補(bǔ)充、修正以及更新,以正確評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值。文章從該目的出發(fā),針對(duì)傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法在高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)用中的缺陷,提出應(yīng)該運(yùn)用實(shí)物期權(quán)的思維和方法來對(duì)高新技術(shù)企業(yè)中的各種評(píng)估內(nèi)因(如無形資產(chǎn)、研發(fā)項(xiàng)目、企業(yè)的整體資產(chǎn)等)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,以更好地適應(yīng)不斷增長(zhǎng)的對(duì)高新技術(shù)企
2、業(yè)價(jià)值評(píng)估的要求。本文對(duì)實(shí)物期權(quán)在高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用進(jìn)行了一些探索性的研究:1)將實(shí)物期權(quán)的思維方式應(yīng)用到高新技術(shù)企業(yè)的項(xiàng)目投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策中,并且,針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)R&D項(xiàng)目評(píng)估的特點(diǎn),筆者還提出了項(xiàng)目投資管理中所隱含的各種實(shí)物期權(quán)之間的邏輯關(guān)系框圖,從而給管理者提供了一種在做項(xiàng)目投資決策時(shí)的參考思維模式。2)對(duì)專利權(quán)價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行了深入地探討,并在現(xiàn)有專利權(quán)價(jià)值評(píng)估模型的基礎(chǔ)上,考慮專利權(quán)的投入和產(chǎn)出均為隨機(jī)情況下,提
3、出了一種新的修正期權(quán)定價(jià)法,作為對(duì)現(xiàn)有方法的補(bǔ)充。3)運(yùn)用案例的形式采用傳統(tǒng)凈現(xiàn)值和實(shí)物期權(quán)相結(jié)合的方法,選擇了一家高新技術(shù)企業(yè)首次公開發(fā)行上市的股票價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估,對(duì)投資者和企業(yè)管理者而言,具有一定的參考價(jià)值。本文包括六個(gè)章節(jié),其具體內(nèi)容有:第一章從實(shí)物期權(quán)的內(nèi)涵入手,對(duì)期權(quán)、實(shí)物期權(quán)的概念和類型進(jìn)行了詳細(xì)介紹,并對(duì)目前學(xué)術(shù)界中實(shí)物期權(quán)法在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)估值中的應(yīng)用進(jìn)行了回顧;第二章闡述了高新技術(shù)企業(yè)的概念、生命周期及其估值特點(diǎn),并根據(jù)
4、我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)評(píng)估現(xiàn)狀及困難,指出急需改進(jìn)和研究的重點(diǎn),最后根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)的生命周期的不同階段提出了相對(duì)應(yīng)的價(jià)值評(píng)估方法;第三章提出實(shí)物期權(quán)可以被看作一種思維方式的概念,然后結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn),對(duì)實(shí)物期權(quán)思維方式在高新技術(shù)企業(yè)中的各種應(yīng)用作了具體分析;第四章對(duì)實(shí)物期權(quán)的計(jì)算方法進(jìn)行了歸納總結(jié),并對(duì)專利權(quán)的價(jià)值評(píng)估進(jìn)行了深入地探討,在現(xiàn)有專利權(quán)價(jià)值評(píng)估模型的基礎(chǔ)上,考慮專利權(quán)的投入和產(chǎn)出均為隨機(jī)情況下,提出了一種新的修正期權(quán)定價(jià)法
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