基于風險分擔的BOT項目特許定價模型研究.pdf

1、BOT這種項目融資和建設模式,在我國有廣闊的應用空間.BOT特許產品能否合理定價是確保項目成功的關鍵.目前對特許產品定價的研究尚不成熟,多以產品的經營成本為基礎進行定價,未考慮特許權轉讓中存在的如政府需要顧慮給予項目承辦者適當回報,或者是在某地急需電力、供水等基礎設施的情況下,盲目招商盲目承諾給投資商過高的投資回報,致使政府背上沉重的包袱.另外BOT項目參與主體多,項目產生的風險應由參與各方分擔等諸多因素的影響,使得結果產生較大偏差,這

2、是導致我國BOT項目運作失敗率高的一個重要原因.基于以上問題,本文采用規(guī)范研究與實證研究相結合、定性研究和定量研究相結合的方法,主要完成以下工作.首先本文在詳細論述BOT項目利益相關者中的政府和投資方二者的利益、風險后提出政府集團、投資方集團、第三方集團三足鼎立的利益相關者間關系.在借鑒了前人對BOT項目風險不同方法分類的基礎上,將BOT項目風險分為可量化風險和不可量化風險,并對可量化風險如何影響項目收益、價格詳細論述.在評述了三種不同

3、的風險分擔原則的基礎上論述BOT項目風險應如何在政府集團與投資方集團間分擔.通過上述基礎研究,本文建立了基于風險分擔的BOT項目特許產品定價模型.在模型的建立過程中還探索出一套可量化風險的定量計算方法.此模型的創(chuàng)新點在于,它充分考慮了需求風險、供應風險、通貨膨脹風險、利率風險、匯率風險對收益率的影響以至于對價格的影響.就理論意義而言,本課題的研究成果可以作為一種新的計算方法,對BOT項目的產品價格確定具有參考價值.就應用價值而言,近兩年