污水處理BOT項目特許定價模型研究.pdf

1、特許經(jīng)營(BOT)在中國的城市污水處理行業(yè)中得到了越來越多的應用。但是還沒有比較適合中國國情的理論來指導污水處理BOT項目的建設。本文希望能構建一個比較科學合理的模型來指導中國污水處理BOT項目定價。其最大的特點是能夠體現(xiàn)利益相關者對風險的分擔。 文章經(jīng)過對政府、項目使用者、承辦方、項目貸款銀行、項目公司、項目施工單位、項目供應商、給項目提供擔保的信用組織等8個利益相關者進行分析，確定出政府和承辦方是最主要者，他們能夠代表其它者

2、的利益。 通過文獻檢索和專家訪談確定出影響污水處理BOT項目特許定價的11個關鍵風險因素及其分擔情況，政府分擔：政策風險中的環(huán)境標準提高和稅收優(yōu)惠變化；完工風險中的工期拖延和投資額增加；供應風險中的管網(wǎng)鋪設不力、污水供應變化和污泥處理條件變化；承辦方分擔：金融風險中的利率變化；共同分擔：市場風險中的生產(chǎn)要素價格變化和金融風險中的通貨膨脹；第三方分擔：不可抗力風險中的自然災害。 根據(jù)對政府和承辦方追求目標和風險處理原則的分

3、析，確定了本模型分成兩個部分：基礎價格模型和價格調(diào)整方法?；A價格模型體現(xiàn)了承辦方對風險的承擔，價格調(diào)整方法體現(xiàn)了政府對風險的承擔。 基礎價格模型使用凈現(xiàn)值NPV法構建。把承辦方承擔的風險量化到定價要素投資額、經(jīng)營成本、進水量、投資收益率和特許期中，帶入模型公式，使NPV=0確定出基礎價格。價格調(diào)整是根據(jù)政府承擔的風險因素而設定的。價格調(diào)整使污水處理BOT項目在經(jīng)營中，當政府承擔的風險發(fā)生時，能夠調(diào)整價格以適應變化，從而使特許價