利率市場化過程中我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險評估方法探討.pdf

1、2006年，是我國加入WTO后國內(nèi)銀行保護期的最后一年，也是我國利率市場化改革的關(guān)鍵一年。隨著金融市場的逐步開放以及全面利率市場化的到來，我國的銀行業(yè)市場環(huán)境將更加完善，同時也意味著競爭的加劇和市場風(fēng)險的增大。在這樣的背景下，筆者試圖通過對我國利率市場化改革的回顧，分析在此過程中我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險評估能力的現(xiàn)狀，通過借鑒西方銀行的相關(guān)經(jīng)驗，探討我國銀行的利率風(fēng)險評估方法選擇。最后，作者得出缺口分析和久期分析在我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險評估

2、中的可行性結(jié)論。按照此思路，本文分成三個部分進行論述。 在文章的第一部分，筆者主要論述了利率市場化與利率風(fēng)險二者的含義和關(guān)系，通過對我國利率市場化進程的回顧，分析我國目前人民幣利率環(huán)境的特點，以及我國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險的變化情況。第一小節(jié)從理論分析角度揭示了利率市場化的定義。利率管制直接導(dǎo)致了資金使用的低效率和國民經(jīng)濟的畸形發(fā)展。一些發(fā)展中國家隨著經(jīng)濟水平的提高和增長方式的轉(zhuǎn)變，利率管制的消極影響增大，相繼進行了利率市場化改

3、革。利率市場化改革中受影響最大的就是商業(yè)銀行。取消利率管制一方面可以降低非價格競爭成本，增強公平競爭，減少“金融脫媒”和信貸配給等低效率現(xiàn)象，另一方面，利率的波動造成了銀行利差收入的不穩(wěn)定性和資產(chǎn)負(fù)債表的利率敏感性。對于我國商業(yè)銀行而言，利率市場化可能是一把雙刃劍，要在激烈的銀行業(yè)競爭中求得發(fā)展，必須要具備較強的利率風(fēng)險管理能力。筆者在第二小節(jié)中緊接著論述了利率市場化條件下商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的重要性。利率風(fēng)險的評估是利率風(fēng)險管理的最初

4、環(huán)節(jié)，但同時它也構(gòu)成了利率風(fēng)險管理的最主要部分。只有準(zhǔn)確地評估了風(fēng)險，才能正確地控制風(fēng)險。這也是本文著力于探討利率風(fēng)險評估的原因。對于商業(yè)銀行而言，利率風(fēng)險取決于市場利率的波動程度和資產(chǎn)負(fù)債表期限不匹配的程度。重定價風(fēng)險、基準(zhǔn)風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險和期權(quán)風(fēng)險都是銀行在利率市場化后面臨的利率風(fēng)險。利率風(fēng)險評估的重要性體現(xiàn)在它直接影響了銀行的利差收入、資本金要求和資產(chǎn)負(fù)債表的免疫。 由于我國曾經(jīng)是嚴(yán)格的利率管制國家，高度集中統(tǒng)一、國家

5、控制型的利率體制以及利率體系的多軌制決定了我國利率市場化改革的復(fù)雜性。我國自1992年以來相繼放開了國債發(fā)行市場、銀行間債券市場和銀行間拆借市場利率。1999年后才逐步放開商業(yè)銀行的外幣存貸款利率和人民幣的貸款利率。明確我國目前人民幣市場利率環(huán)境特征對于我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險評估方法選擇非常重要。我國目前缺乏真正意義的市場基準(zhǔn)利率。銀行間隔夜拆借利率、國債7天回購利率都常用作新債發(fā)行的參考利率。另外，由于交易所國債市場和銀行間國債市場的

6、同時存在，使得市場存在兩個收益率曲線體系，兩者之間存在明顯的套利機會。這為銀行設(shè)計衍生金融產(chǎn)品進行利率風(fēng)險管理帶來困難。 最后筆者分析了我國利率市場化前后的不同利率風(fēng)險。在利率管制時期，我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險來自于三個方面：一是利率調(diào)整幅度引起的利差收入變化，二是貸款利率重定風(fēng)險，三是利率重定后，貸款人提前還款，存款人提前支取的選擇性風(fēng)險。隨著利率市場化程度的加深，銀行的利率風(fēng)險體現(xiàn)在三個方面：凈利差收入不確定性風(fēng)險增大；資產(chǎn)負(fù)

7、債重定價風(fēng)險增大；交易賬戶的市場價值波動性增大。在不斷增大的利率風(fēng)險趨勢下，我國銀行需要借鑒國外先進利率風(fēng)險評估經(jīng)驗，結(jié)合我國的實際情況，采用適合自身的方法。 在本文的第二章，筆者分兩個部分介紹了利率風(fēng)險衡量的國際經(jīng)驗，一是西方國家利率風(fēng)險衡量的發(fā)展歷史，二是主要的利率風(fēng)險評估方法。在本章的第三節(jié)中，筆者運用缺口分析法，對我國1995-2004年十年間的10家商業(yè)銀行利率敏感性比率進行了計算，分析我國商業(yè)銀行在十年利率市場化改革

8、中的利率風(fēng)險評估能力、管理水平的變化、發(fā)展和現(xiàn)狀。筆者得出的結(jié)論是：我國目前的商業(yè)銀行的利率管理水平還比較落后，處于西方國家的60年代的粗略的指標(biāo)分析階段，欠缺對利率風(fēng)險的精確評估能力。 發(fā)達(dá)國家的利率市場化程度一般較高，對利率風(fēng)險的監(jiān)管和控制成為金融機構(gòu)風(fēng)險管理的主要內(nèi)容之一。利率風(fēng)險的衡量方法又構(gòu)成了利率風(fēng)險管理的主要部分。在利率風(fēng)險衡量法的發(fā)展史上，收益和成本的關(guān)系推動了衡量方法的演進。金融機構(gòu)根據(jù)不同的需要和目標(biāo)，使收益

9、與適當(dāng)?shù)睦曙L(fēng)險水平和成本相匹配。從簡單的指標(biāo)法，到估計法，再到高度個性化的衡量法，這一演變歷史說明隨著時間的推移，利率風(fēng)險衡量的高成本投入帶來了更高的收益，利率風(fēng)險衡量的最佳水平提高了，金融機構(gòu)的選擇范圍也擴大了。低成本的缺口分析法，基于靜態(tài)現(xiàn)金流的久期缺口分析法和高成本的基于概率統(tǒng)計的模擬分析法成為備選的方法組合。在對利率風(fēng)險具體評估方法的介紹中，筆者著重介紹了在利率風(fēng)險衡量歷史中最具代表性的缺口模型、久期模型和模擬分析法，為下一章

10、進行實證分析奠定理論基礎(chǔ)。 第二章中筆者對我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險評估現(xiàn)狀進行了實證分析。筆者通過資料調(diào)查，獲得1995-2004年期間我國10家商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，由于數(shù)據(jù)的有限性，運用利率敏感性比率代替利率敏感性缺口，通過對資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)中的流動資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)的整理計算，得到了十年間10家商業(yè)銀行的利率敏感性比率數(shù)據(jù)。對照十年間我國存貸款利率的變化趨勢，分析利率敏感性比率變化的趨勢和各家銀行在利率風(fēng)險管理中的表現(xiàn)。這部分論述得到

11、的結(jié)論是：我國銀行在1995-1998年階段和1999-2004年階段具有明顯不同的利率風(fēng)險管理意識和能力。在第一個階段，絕大部分銀行對利率風(fēng)險欠缺認(rèn)識，盡管利率多次下調(diào)，并伴隨利差收入縮小，大部分銀行的利率敏感性比率大于1。在第二個階段，較多的股份制商業(yè)銀行體現(xiàn)出利率風(fēng)險管理的主動性，根據(jù)利率變動的趨勢調(diào)整利率敏感性缺口，使其保持小于1，并且通過增大負(fù)缺口增加利差收入。在這些銀行中，尤其以招商銀行的表現(xiàn)最為突出。 在第三章中，

12、筆者以招商銀行2004年的財務(wù)報表為基礎(chǔ)，進一步分析缺口模型和久期模型運用的可行性。通過對招行的財務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)的研究數(shù)據(jù)的分析，筆者分別得到招商銀行的缺口管理運用和債券組合久期運用的經(jīng)驗證據(jù)。以此筆者得到以下的結(jié)論：在我國目前銀行間國債市場和銀行間拆借市場完全實現(xiàn)利率市場化情況下，我國的商業(yè)銀行不僅可以實現(xiàn)傳統(tǒng)的重定價缺口分析，評估利差收入風(fēng)險，還可以根據(jù)銀行間拆借市場和債券市場的利率走勢，積極的管理其交易賬戶中的國債投資組合的和短期拆

13、借頭寸組合。銀行通過久期缺口分析，對部分資產(chǎn)、負(fù)債項目的久期進行調(diào)整，進而達(dá)到降低整個資產(chǎn)負(fù)債表的利率風(fēng)險的目的。 目前，由于歷史成本會計體制限制以及利率市場化的不完全，將久期分析用于國內(nèi)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的免疫還比較難以實現(xiàn)。這說明我國目前還沒有完全實現(xiàn)利率市場化的條件下，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險評估方法的選擇存在局限性。但隨著全面利率市場化的到來，更先進的評估方法將得到運用，使用衍生金融工具對利率風(fēng)險進行管理也將成為現(xiàn)實。最后，筆者對