股權分置改革對上市公司治理的影響及對策研究.pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文股權分置改革對上市公司治理的影響及對策研究姓名：吳蓉申請學位級別：碩士專業(yè)：企業(yè)管理指導教師：羅珉20051112股權分置改革對上市公司治理的影響及對策研究基礎上，本文擬從公司治理的基礎也即股權結(jié)構(gòu)方面來論證股權分置改革對上市公司績效的影響并提出相關對策建議。本文共分為五大部分，第一部分主要闡述了公司治理的相關理論，通過公司治理的含義以及國內(nèi)外相關的公司治理理論文獻和研究成果來認識什么是公司治理。第二部分對股權分

2、置和股權分置改革進行概述，從股權分置的定義和股權分置產(chǎn)生的原因及其對上市公司治理產(chǎn)生的影響到股權分置改革對上市公司治理的影響一一加以論述，從而對中國這一特殊條件下產(chǎn)生的歷史遺留問題有全面的了解，清楚認識實施股權分置改革對上市公司治理的重要意義。第三部分分析了股權結(jié)構(gòu)、公司治理以及公司績效三者之間的關系，使我們認清股權結(jié)構(gòu)是通過公司治理對公司績效產(chǎn)生影響的，并對國內(nèi)外有關股權結(jié)構(gòu)和公司績效的研究進行綜述，為第四部分的實證分析奠定基礎。本文

3、的重點部分為第四部分實證研究。通過對國內(nèi)外學者研究現(xiàn)狀總結(jié)分析的基礎上，提出上市公司股權結(jié)構(gòu)與公司績效之間關系的假設，建立模型，從實證角度解釋上述問題。數(shù)據(jù)選擇2006年4月到7月間參加股權分置改革的滬深兩市上市公司為樣本，通過對2005年和2006年上市公司年度財務報表數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計和多元回歸分析對比研究股改前后變量的變化以及對上市公司績效的影響。選取的變量包括績效變量和解釋變量以及控制變量。主要采用了兩個常用的績效變量，分別是主營

4、業(yè)務資產(chǎn)收益率(cROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)。在這里沒有用通常采用的托賓Q值指標，是因為在我國托賓Q值=(企業(yè)負債的市場價值十權益的市場價值)／總資產(chǎn)帳面值，但是對權益的市場價值由于上市公司有流通股與非流通股之分，對非流通股在股權分置改革后就變?yōu)榱魍ü?，導致計算上有一定問題，由于本文研究涉及到股權分置改革前后的變化，在這種情況下，Q值并不能真正反映公司的績效，因此不宜采用該指標。從對2005年樣本數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計分析可以看出：我國上