中國上市公司資產重組及其監(jiān)管：理論分析與實證研究.pdf

1、本文突破了傳統(tǒng)研究忽略重組發(fā)生的制度背景這一缺陷，尤其針對監(jiān)管制度的變遷，將資產重組至于一個更加廣闊的制度背景下，試圖捕捉我國上市公司資產重組和證券監(jiān)管之間的一種微妙的互動。 首先，從規(guī)范的角度，研究了深深根植于中外制度土壤下的監(jiān)管哲學，特別是并購監(jiān)管理念。相對于英美等國在公開哲學指導下的，建立在完全信息披露之上的監(jiān)管理念，我國的證券市場由于兼具“新興市場”和“轉軌經濟市場”雙重特性，監(jiān)管者在肩負著社會、經濟等諸多責任的情況下，

2、艱難地選擇了一條對重組既積極鼓勵，又進行一定程度的實質性審批監(jiān)管的道路。這種監(jiān)管理念在對重組規(guī)則的解讀中得到了進一步的印證。而特別針對重組的會計監(jiān)管，我國會計準則的制定者，不僅面臨著會計方法本身不完美的困境，而且面對國內特有的體制背景下產生的不符合市場平等獨立精神的交易，準則制定者更加束手無策。上市公司與會計準則制定機構之間發(fā)生的博弈行為，成為了中國會計改革最為重要的一幕。世紀星源的案例則將上市公司如何超越準則、利用準則和繞過準則演繹得

3、淋漓盡致。 接下來，選取了重組監(jiān)管焦點的重大資產重組，在詳盡的描述性統(tǒng)計基礎上，對2000-2002年重大資產重組進行了短期財富和中長期績效的實證研究。研究結論表明，上市公司資產重組與監(jiān)管確實存在著一種微妙的互動。在政府積極監(jiān)管影響下，重大重組逐步走向規(guī)范。但由于部分監(jiān)管制度“剛性”，特別當監(jiān)管扭曲企業(yè)行為，使其行為具有一種“目標化”特征時，過度管制將誘發(fā)一系列的人為的“機會主義重組”。而針對會計準則的變遷，會計信息質量的實證檢