基于多因素模型的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算方法和實(shí)證研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)是金融體系和金融活動(dòng)的基本屬性之一，風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)是各類金融機(jī)構(gòu)所從事的全部業(yè)務(wù)和管理活動(dòng)中最核心的內(nèi)容。20世紀(jì)90年代中期以長(zhǎng)期資產(chǎn)管理公司為代表的微觀金融風(fēng)險(xiǎn)事件和以墨西哥金融危機(jī)、亞洲金融危機(jī)為代表的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，引起了人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的普遍關(guān)注，以及在微觀層面上對(duì)金融安全運(yùn)行的深刻反思。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算也就是這個(gè)時(shí)候引起了人們的普遍關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算作為一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，已經(jīng)將資產(chǎn)配置從一個(gè)限制風(fēng)險(xiǎn)的防御性角色轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)最

2、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)進(jìn)攻型角色。它不僅要求對(duì)投資組合進(jìn)行長(zhǎng)期的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，而且更是寄托于資產(chǎn)管理者能夠適時(shí)地發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)的失效點(diǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整組合頭寸，以達(dá)到投資收益最大化的目的。
　　本文以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算為主要研究對(duì)象。這是個(gè)新興的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算具有突出的優(yōu)越性，是個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，相信會(huì)在金融行業(yè)中得到廣泛的應(yīng)用。筆者期待能通過本文起到拋磚引玉的作用，使我國(guó)的理論界能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算進(jìn)行更多更好的研究。
　　本文首先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算進(jìn)

3、行了介紹，闡述了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算中的風(fēng)險(xiǎn)含義，并陳述了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置的過程，對(duì)兩者之間的進(jìn)行了比較。在這個(gè)基礎(chǔ)上更加全面地理解風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算。
　　然后在對(duì)已有的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算文獻(xiàn)進(jìn)行研究后，本文統(tǒng)一了國(guó)內(nèi)外對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的各種觀點(diǎn)，從系統(tǒng)控制觀出發(fā)解釋了這項(xiàng)新興的風(fēng)險(xiǎn)管理和配置技術(shù)。
　　另一方面，本文試圖通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的介紹，考察風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算技術(shù)在投資組合中的應(yīng)用，將證券收益的多因素模型引入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算過程，建立基于多因素模型的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算系統(tǒng)體