基于KMV模型的公司信用風險實證研究.pdf

1、隨著市場的發(fā)展和金融業(yè)的擴張，“信用風險”因其傳染性和可控性等特殊性質(zhì)，對一個企業(yè)的生存和發(fā)展起著極大的制約作用，尤其是近年來，隨著新的金融工具的迅速發(fā)展，人們對信用風險在可利用性和可預(yù)測性的要求越來越高。為了滿足市場的需求，我們應(yīng)當對信用風險進行更加精確的分析和更為精準的預(yù)測。
　　如今，人們越來越多的意識到，利用數(shù)學工具尤其數(shù)學建模對信用風險進行量化分析具有很好的前瞻性和實用價值，這也是目前市場發(fā)展的主流趨勢，它的發(fā)展給風險控

2、制方向帶來了革命后的改變，也讓我們對違約等信用風險有了更為敏感的感知力。
　　在現(xiàn)行的幾個主流模型中，KMV模型因為其對市場的貼合度高，預(yù)測性好等優(yōu)勢，較為精準的反應(yīng)了信用風險的變動，能將可能出現(xiàn)違約的公司用數(shù)據(jù)的方式真實顯露出來，給投資者提供更好的參考意見，越來越受到行業(yè)的關(guān)注。
　　本文套用了國外機構(gòu)定義的KMV模型，但主旨傾向于利用模型研究國內(nèi)不同情況的公司的信用風險。利用的是諸家上市公司的股票價格.財務(wù)報表等信息，得

3、到了公司信用風險和違約率的具體刻畫，并通過數(shù)據(jù)間的比較和整理，得到以下三個基本結(jié)論:
　　1、通過對KMV模型的實證研究，證實了KMV模型在我國市場中的有效性和可實用性。
　　2、通過對公司間資產(chǎn)狀況和違約距離的比較，發(fā)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模和違約距離間有正相關(guān)關(guān)系。
　　3、通過對不同行業(yè)公司間資產(chǎn)狀況和違約距離的比較，發(fā)現(xiàn)同行業(yè)的違約距離在一段時間內(nèi)的變化趨勢有一定相似性，得出違約距離與行業(yè)屬性有關(guān)的結(jié)論。
　　根據(jù)