利率作為我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的合理性分析.pdf

1、貨幣政策中介目標(biāo)的選擇對(duì)于一國(guó)貨幣政策的順利實(shí)施具有重要意義。世界各國(guó)都在討論哪種目標(biāo)更具有合理性和適宜性。目前在我國(guó)貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)正越來(lái)越受到質(zhì)疑。不論是從可控性，可測(cè)性，還是相關(guān)性上，貨幣供應(yīng)量都不再適宜繼續(xù)作為中介目標(biāo)。引起這種變化的因素主要是金融創(chuàng)新、強(qiáng)制結(jié)售匯制度、貨幣沉淀以及貨幣流通速度不穩(wěn)定等。本文在分析了貨幣供應(yīng)量不合理的基礎(chǔ)上，比較了幾種可以替代貨幣供應(yīng)量的可選變量及其可行性，包括銀行信貸規(guī)模，名義匯率，通貨膨

2、脹目標(biāo)制以及利率目標(biāo)。其中利率相較于其它幾個(gè)選項(xiàng)，又是更為合適的選擇。進(jìn)而本文又從市場(chǎng)機(jī)制與價(jià)格機(jī)制，貨幣政策最終目標(biāo)，貨幣作為一種商品，貨幣發(fā)展史以及抵制金融創(chuàng)新等幾個(gè)不同方面進(jìn)一步分析了利率的合理性。但是利率作為未來(lái)的貨幣政策中介目標(biāo)并不是一措而就的，還存在一些障礙，必須進(jìn)行一些配套措施，才能使利率更好的發(fā)揮作用。配套措施包括利率市場(chǎng)化，匯率體制改革以及完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制等。但是無(wú)論如何，利率取代貨幣供應(yīng)量成為新的貨幣政策中介目標(biāo)