1、自1961年美國(guó)花旗銀行首次推出大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以來(lái),全球掀起了一股金融創(chuàng)新浪潮。金融創(chuàng)新的發(fā)展在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí),也給各國(guó)貨幣政策的執(zhí)行、貨幣政策中介目標(biāo)的選取造成了很大困擾。中國(guó)金融創(chuàng)新自從改革開放以來(lái)無(wú)論在種類上還是在規(guī)模上都取得了一定的發(fā)展,在歐美國(guó)家紛紛放棄貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)、金融創(chuàng)新背景下中國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)實(shí)施效果不理想的情況下,很多學(xué)者認(rèn)為中國(guó)要放棄貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)。但是,這些學(xué)者卻沒有對(duì)中國(guó)金融創(chuàng)新的發(fā)展情況
2、、中國(guó)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)的影響進(jìn)行具體分析。因此研究了中國(guó)金融創(chuàng)新的發(fā)展現(xiàn)狀,金融創(chuàng)新對(duì)中國(guó)貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)的具體影響,金融創(chuàng)新影響下貨幣供應(yīng)量是否還適合繼續(xù)作為中國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)。
首先探討了金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)的影響,其次對(duì)中國(guó)金融創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)實(shí)進(jìn)行了描述,然后用向量自回歸(VAR)方法分析了中國(guó)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)的具體影響、金融創(chuàng)新影響下貨幣供應(yīng)量是否還適合繼續(xù)作為中國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)問(wèn)題。研
3、究發(fā)現(xiàn),中國(guó)貨幣供應(yīng)量M1、M2的可測(cè)性和可控性已經(jīng)受到金融創(chuàng)新的影響。從短期來(lái)看,中國(guó)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間相關(guān)性的影響不大,對(duì)貨幣供應(yīng)量與物價(jià)穩(wěn)定之間的相關(guān)性產(chǎn)生了一定影響。從長(zhǎng)期來(lái)看,中國(guó)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)與最終目標(biāo)之間的相關(guān)性會(huì)產(chǎn)生影響。但是,貨幣供應(yīng)量目前可以繼續(xù)作為中國(guó)的貨幣政策中介目標(biāo), M2作為中國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的效果優(yōu)于M1。
政策建議主要從短期和長(zhǎng)期兩方面提出,短期內(nèi)完善貨幣供應(yīng)量統(tǒng)
