價值投資理論研究.pdf

1、股市依據本身的規(guī)律運行。假如沒有規(guī)律，股市便會無所適從。人們沒有掌握股市運行規(guī)律，并不等于股市的運行規(guī)律不存在。自有股票市場以來，人們一直在孜孜探求股票市場的運行規(guī)律，并為此提出了各種各樣的股票投資理論。價值投資理論就是其中一個具有較大影響的投資分析流派。 該流派認為，股票一定程度上反映其發(fā)行主體經營業(yè)績的內在價值，價格和價值之間的差異經常出現(xiàn)，但價格是不能長期背離價值的。投資者的任務就是仔細研究有關發(fā)行主體的財務數(shù)據及其相關資

2、料，努力去發(fā)現(xiàn)股票的價值。通過對價值的計量和價格所處的位置，來判斷投資的時機。 價值投資理論在美國股市中被廣泛應用，并取得了巨大成功。中國A股市場雖然存在著諸多阻礙價值投資理論推廣的因素，但這不應該成為我們排斥甚至拒絕價值投資理論的借口，因為這些影響因素是可以逐步消除的。在我國股市，倡導價值投資理論，有著諸多積極意義。通過“倒逼機制”，可以促使上市公司努力改善公司經營狀況，切實為中小投資者的利益著想；倡導價值投資理論，還可以使中

3、小投資者改變目前的投機模式和投機理念，減少市場的過度投機；倡導價值投資理論能夠加強整個市場的投資氣氛，有利于股市發(fā)揮其應有的資源配置功能。 價值投資理論的關鍵，是如何估算股票的價值，這也成為價值投資理論各派觀點爭論的核心。貼現(xiàn)模型和EVA模型，由于其自身的局限，不能直接應用到我國股市。對中小投資者來說，讓他們去掌握這兩種模型也是不現(xiàn)實的?？紤]到我國股市的特殊性，將資產模型與貼現(xiàn)模型融合，并結合成長型投資理論模型，創(chuàng)造出修正的綜合

4、模型，可能會更符合中國的具體實際，也有助于中小投資者迅速領會價值投資理論的精髓，分享價值投資理論的成果。 通過選取上海證券市場兩家上市公司(福田汽車、貴州茅臺)的相關資料，結合價值投資的基本思想進行案例分析，便于中小投資者模仿、借鑒。從價值投資理論出發(fā)，對正、反兩個案例進行研究，將股票價值的計算沒有限制在一個具體的數(shù)值，而是求價值區(qū)間，以此判斷股票的投資價值。這樣一方面融合了成長型投資理論，延伸了投資獲利的空間；另一方面便于中小