產(chǎn)險(xiǎn)公司資本充足性度量的DFA方法研究.pdf

1、產(chǎn)險(xiǎn)公司在我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中扮演著分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定社會(huì)的角色，但其前提是產(chǎn)險(xiǎn)公司有足夠的償付能力，以支付保單持有人的索賠需求。資本是在保險(xiǎn)人遇到非預(yù)期損失時(shí)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)抵御維持其償付能力的堅(jiān)實(shí)后盾。因此，如何確定產(chǎn)險(xiǎn)公司所應(yīng)持有資本以彌補(bǔ)潛在的損失是產(chǎn)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心問(wèn)題之一。但產(chǎn)險(xiǎn)公司并非資本持有越多就越好，一方面持有資本是有成本的，另一方面資本持有追加到一定數(shù)量后其邊際收益會(huì)下降。因此從理論上講，每家產(chǎn)險(xiǎn)公司都應(yīng)該有一個(gè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)

2、與資本持有數(shù)量。本文利用目前產(chǎn)險(xiǎn)公司應(yīng)用較廣泛的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析模型(Dynamic Financial Analysis)，嘗試對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)公司的資本需求進(jìn)行測(cè)算。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析(DFA)是主要應(yīng)用于非壽險(xiǎn)公司的一種資產(chǎn)負(fù)債管理工具，它利用隨機(jī)模擬的方法，使得產(chǎn)險(xiǎn)公司可以在各種不同的情境下對(duì)其日后的發(fā)展方向進(jìn)行評(píng)估，也可以使產(chǎn)險(xiǎn)公司對(duì)不同的策略變化做出反應(yīng)。本文利用產(chǎn)險(xiǎn)公司的實(shí)務(wù)數(shù)據(jù)，在公共的DFA模型(Dynamo3)基礎(chǔ)上，建立起適合中國(guó)市場(chǎng)

3、的DFA模型，通過(guò)大量的隨機(jī)模擬對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)公司的資本充足性進(jìn)行度量。 本文首先探討了資本的概念，分析了在進(jìn)行資本充足性測(cè)算時(shí)較常見的幾種風(fēng)險(xiǎn)度量手段，選取了符合風(fēng)險(xiǎn)度量一致性要求的尾部條件期望(TCE)作為風(fēng)險(xiǎn)度量手段，并在此基礎(chǔ)上介紹了TCE資本充足性測(cè)算方法的計(jì)算過(guò)程。然后建立并參數(shù)化DFA模型，利用統(tǒng)計(jì)意義上的擬合檢驗(yàn)考察模型在中國(guó)市場(chǎng)上的適用性。在此基礎(chǔ)上，利用大量的模擬數(shù)據(jù)和圖形分析產(chǎn)險(xiǎn)公司在現(xiàn)有策略下的經(jīng)營(yíng)狀況，測(cè)算出在