基于ARCH類模型的中國股票市場波動特征研究.pdf

1、金融市場的波動是現(xiàn)代金融學(xué)研究的核心問題， ARCH類模型已經(jīng)成為最常用的研究金融資產(chǎn)價格波動的模型。它的一個最大的特點就是反應(yīng)了方差時變的特點。本文使用ARCH類模型的幾種常用形式，系統(tǒng)地對比分析了我國股票市場中不同市場條件、不同規(guī)模、不同行業(yè)股票價格的波動特征，進一步的從政策性因素、投資者心理和市場機制幾個方面分析了原因，并在最后提出政策建議。 本文全文共分為5個部分： 第一部分主要介紹了金融市場中波動性研究的歷史以

2、及現(xiàn)狀，并指出了本文的研究研究思路，研究方法，還說明了本文研究的理論和現(xiàn)實意義。 第二部分主要回顧了國內(nèi)外有關(guān)ARCH類模型的研究歷史和現(xiàn)狀。 第三部分是本文的重點，這一部分分析了我國股市的總體波動特征，并深入分析了深市和滬市、牛市和熊市、大盤股和小盤股以及不同行業(yè)股票的波動特征，具體的描述了各種條件下的波動特征以及它們之間的差異。 第四部分從三個角度分析了我國股市波動特征形成的原因。首先從我國股市是個“政策市”

3、出發(fā)，分析了政策性因素是我國股市波動特征形成的源頭，市場內(nèi)在機制和投資者行為是解釋我國股市波動特征的內(nèi)在原因。 第五部分針對前文的分析提出了政策建議，指出我國股市要堅持走市場化的道路，進一步加強和推進金融創(chuàng)新，采取優(yōu)化市場微觀結(jié)構(gòu)以及引進“做市商”制度等措施進一步完善市場機制。此外，還指出要大力發(fā)展機構(gòu)投資者以便進一步穩(wěn)定市場。最后，指出了本文進一步的研究方向是要通過細分市場的研究，通過對比分析找到可以精確反映我國股市波動特征的