企業(yè)融資與資本市場-浙江省科技人才教育中心

1、企業(yè)融資與資本市場,V2012.8,常見問題,問題一、為什么股權(quán)融資？問題二、資本市場能給企業(yè)什么？問題三、上市流程及注意點(diǎn)？,,為什么選擇股權(quán)融資？,杜邦分析體系,凈資產(chǎn)回報(bào)率 = 資產(chǎn)回報(bào)率 * 財(cái)務(wù)杠桿 　　資產(chǎn)回報(bào)率 = 銷售利潤率 * 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 　　財(cái)務(wù)杠桿 = 總資產(chǎn) / 所有者權(quán)益,融資分類的一個(gè)視角,一、公募股權(quán)公募：主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板債權(quán)公募：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)二、私募股權(quán)私募：創(chuàng)投機(jī)構(gòu)債

2、權(quán)私募：中小企業(yè)私募債、民間借貸等,從財(cái)務(wù)報(bào)表看企業(yè)融資,企業(yè)為什么選擇股權(quán)融資？,有多少本錢做多少事情資本與資產(chǎn)比例合適性浙江民營經(jīng)濟(jì)習(xí)慣了小資本，大資產(chǎn)低成本銀行融資時(shí)代的結(jié)束主動(dòng)和被迫共同結(jié)果,,資本市場能給企業(yè)什么？,歷史的回顧-美國鐵路建設(shè)史,1829年，英國人斯蒂芬森在曼徹斯特和利物浦之間修建了人類第一條鐵路。1835年，美國1000英里長的鐵路，3只鐵路股票；1850年，美國1萬英里鐵路，38只鐵路股票；1

3、865年，美國有了３萬英里鐵路，1/3的股票都是鐵路股票。,歷史回顧-互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì),沒有資本市場就沒有互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)。泡沫之前，資本市場對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)燒錢，點(diǎn)擊率、市夢率。yahoo、google搜索廣告收費(fèi)facebook盛大的點(diǎn)卡阿里巴巴：物流、信息流、資金流Apple，APP,商業(yè)模式的探討,技術(shù)平臺(tái)產(chǎn)業(yè)的定位復(fù)制能力,新商業(yè)模式,中小板中70%、創(chuàng)業(yè)板中80%企業(yè)都屬于“新高企”，創(chuàng)業(yè)板中近一半公司屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

4、范疇。清科創(chuàng)投研究中心數(shù)據(jù)：最近六年間，創(chuàng)投資本投向廣義IT、環(huán)保節(jié)能、生物健康、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的金額是投向傳統(tǒng)行業(yè)的4倍。,故事在延續(xù),物聯(lián)網(wǎng)智能電網(wǎng)生物基因頁巖氣產(chǎn)業(yè)革命源于科技成于金融,進(jìn)一步思考：定價(jià)方式,企業(yè)以市盈率定價(jià)。按企業(yè)的發(fā)展前景和風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)盈利能力和創(chuàng)新能力、企業(yè)家的綜合素質(zhì)來定價(jià)，要參考市場上同類上市公司的市盈率水平。2010年以來VC投資企業(yè)的平均市場盈率約10倍，大體相當(dāng)于凈資產(chǎn)的3倍，中小企業(yè)估值大幅

5、提高。附估值表,企業(yè)做大做強(qiáng)的新路徑,資本市場提供了豐富靈活的創(chuàng)新工具，如股權(quán)激勵(lì)、整體上市、股票并購等，企業(yè)整合生產(chǎn)要素的能力大幅提升。,股權(quán)文化,股份制與非股份制、公眾公司與非公眾公司的劃分，公司公眾化將成為現(xiàn)代企業(yè)的主要發(fā)展趨勢。通過股份制改造，完善公司治理，企業(yè)資信得以提升，從而提高企業(yè)投融資效率。員工的吸引原始投資者的進(jìn)退,我省資本市場的情況,全省共有境內(nèi)外上市公司297家，其中A、B股上市公司238家，數(shù)量位居全國第

6、二；中小板115家，數(shù)量位居全國第二位；創(chuàng)業(yè)板33家，數(shù)量位居全國第四位。全省上市公司累計(jì)通過證券市場募集資金超過2800億元。上市后備：浙江92家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)材料上報(bào)中國證監(jiān)會(huì)（包括12家過會(huì)企業(yè)）。全國700余家，廣東122家，江蘇94家。北京市在會(huì)企業(yè)91家，其中創(chuàng)業(yè)板63家。,,上市流程及注意點(diǎn),上市流程圖,,上市參與各方的工作內(nèi)容,主體資格,獨(dú)立性,規(guī)范運(yùn)行,財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),關(guān)注事項(xiàng)-獨(dú)立性,同業(yè)競爭關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)方資金

7、占用潛在利益輸送董事、監(jiān)事、高管人員履職瑕疵,關(guān)注事項(xiàng)-成長性和持續(xù)盈利能力,收入確認(rèn)原則是否穩(wěn)健財(cái)務(wù)指標(biāo)是否存在異常變化且無合理解釋來源于重大客戶或個(gè)別業(yè)務(wù)的重大收益是否持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)品種發(fā)生重大變化所處行業(yè)經(jīng)營環(huán)境是否發(fā)生重大變化,關(guān)注事項(xiàng) 募投和信息披露,募集資金投資項(xiàng)目信息披露。主要包括以下2個(gè)方面：申報(bào)材料與公開信息是否存在重大差異同行業(yè)上市公司對(duì)比信息是否失真,關(guān)注事項(xiàng)-規(guī)范