公司治理與自愿性信息披露的實證研究.pdf

1、自愿性信息披露是在強制性信息披露的規(guī)則要求之外，公司管理層自主提供地關(guān)于公司財務(wù)和公司發(fā)展的其他方面相關(guān)信息，對公司的整體會計信息進(jìn)行了深化和補充，有利于消除資本市場信息的不對稱和不完全，有利于實現(xiàn)資本市場的公平與效率。隨著資本市場的不斷發(fā)展和日益成熟，以及安然、銀廣夏等事件的相繼曝光，投資者更趨于理性，對上市公司信息披露的要求不斷提高。強制性信息披露已不能滿足投資者多樣化的信息需求，他們要求有更多的自愿性信息披露來提高信息披露質(zhì)量。

2、 基于社會分工的效果和規(guī)模經(jīng)濟的驅(qū)使，近代公司制企業(yè)中出現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的兩權(quán)分離，在公司股東和經(jīng)營管理集團之間形成了建立在授權(quán)基礎(chǔ)上的委托代理關(guān)系。伴隨著公司的發(fā)展，所有權(quán)和控制權(quán)分離上的代理問題初見端倪。公司治理由此產(chǎn)生。公司治理作為現(xiàn)代公司經(jīng)營管理的一個非常重要的方面，直接影響到各個方面的決策和管理，且公司治理體現(xiàn)出公司所有者、管理者之間的委托代理關(guān)系及權(quán)力制衡關(guān)系等，又由于信息系統(tǒng)處于公司治理所形成環(huán)境下并受其影響，公司

3、治理在很大程度上影響著會計政策的選擇以及信息披露的內(nèi)容和方式，也就影響著信息披露的質(zhì)量。而信息披露包括強制性信息披露和自愿性信息披露，目前我國對信息披露的研究更多地著眼于強制性信息披露，而對自愿性信息披露的研究較少，專門研究公司治理與自愿性信息披露關(guān)系的實證研究更少。 本文就是研究公司治理與自愿性信息披露的關(guān)系，并從公司治理角度出發(fā)提出完善我國自愿性信息披露制度的建議。本文介紹了公司治理與自愿性信息披露的含義、自愿性信息披露的理

4、論基礎(chǔ)、動因、內(nèi)容以及相關(guān)的文獻(xiàn)回顧；又實證分析了公司治理與自愿性信息披露的關(guān)系，并根據(jù)得出的結(jié)論提出了提高我國自愿性信息披露水平的建議。 本文共分為四章。具體內(nèi)容如下： 第一章：公司治理與自愿性信息披露的理論分析及文獻(xiàn)回顧。本章共分為五個部分。包括：本文所涉及到的相關(guān)概念(即公司治理和自愿性信息披露)的詮釋和界定；自愿性信息披露的理論基礎(chǔ)，通過代理理論和信號傳遞理論分析了上市公司自愿性信息披露的內(nèi)在動因；自愿性信息披露

5、的動因，公司通過自愿性信息披露可以顯示公司的價值和競爭力、降低公司的訴訟成本、獲取稀缺成本、降低公司的資本成本等；自愿性信息披露的內(nèi)容，以表格的形式介紹了美國注冊會計師協(xié)會、會計準(zhǔn)則委員會和證券監(jiān)督委員會規(guī)定的自愿披露的信息內(nèi)容，我國自愿性信息披露的內(nèi)容沒有官方的規(guī)定，但有學(xué)者們對這方面的研究；對國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于公司治理與自愿性信息披露關(guān)系的研究進(jìn)行了回顧，并對回顧進(jìn)行了簡要的評價，而且通過回顧得到了有益于本文研究的一些啟示。本章為后面的

6、實證研究打下了理論基礎(chǔ)。 第二章：研究設(shè)計。首先在文獻(xiàn)回顧的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的特點，提出了本文的八個研究假設(shè)，并闡述了各個假設(shè)的理論基礎(chǔ)；然后借鑒前人的研究成果，構(gòu)建了自愿性信息披露的指標(biāo)體系用以量化被解釋變量，并對解釋變量和控制變量進(jìn)行了解釋說明；再次介紹了樣本選區(qū)和數(shù)據(jù)來源情況；最后提出了本研究的多元線性回歸模型。 研究所設(shè)計的解釋變量包括：流通股比例、國家股比例、管理層持股比例、前五大股東持股比例、

7、董事會構(gòu)成、審計委員會、兩職兼任、監(jiān)事會人數(shù)?？刂谱兞堪ü疽?guī)模、盈利能力和是否為“四大”審計。本研究選取了250家上市公司作為樣本公司，對自愿性信息披露水平進(jìn)行了多元線性分析。 第三章：研究過程和結(jié)論。在本章中首先對所選取的250家上市公司2005年的各個變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計；其次對所選取的各個變量之間多重共線性問題進(jìn)行了診斷；最后利用spss11.5軟件對2005年樣本公司的解釋變量和控制變量與自愿性信息披露水平之間的關(guān)系

8、進(jìn)行線性回歸，利用回歸結(jié)果對假設(shè)進(jìn)行檢驗，并對檢驗的結(jié)果進(jìn)行分析討論。 通過本章研究可以得知：我國上市公司自愿性水平差異較大而且總體披露水平較低；在自愿披露的信息構(gòu)成中，財務(wù)類信息所占比例最高，戰(zhàn)略性信息次之，非財務(wù)類信息所占的比例最小，而且自愿性信息披露指標(biāo)體系中的一些指標(biāo)，如現(xiàn)金流預(yù)測、員工培圳等只有極少的上市公司進(jìn)行披露；流通股比例越大、國家股比例越小、獨立董事占董事會比例越大，上市公司自愿披露的信息越多，設(shè)立審計委員會的

9、上市公司其自愿性披露水平比未設(shè)立審計委員會的公司要高。第四章：建立和完善自愿性信息披露制度的建議。根據(jù)前面的理論和實證分析，本文擬從上市公司機構(gòu)投資者、獨立董事制度、審計委員會制度、監(jiān)事會制度和鼓勵自愿性信息披露和加強監(jiān)管等六個方面為完善我國上市公司自愿性信息披露制度提出了建議。 為了提高上市公司自愿性信息披露水平，應(yīng)該培育和發(fā)展機構(gòu)投資者，應(yīng)完善獨立董事制度、審計委員會制度、監(jiān)事會制度；應(yīng)鼓勵并保護(hù)上市公司的自愿性信息披露，加

10、強對自愿性信息披露的監(jiān)管。 在本文的最后，提出了本研究存在的不足和改善研究的建議。 主要貢獻(xiàn)及創(chuàng)新之處： 從論文內(nèi)容來看，本論文選題具有一定的探索性和前瞻性。根據(jù)對相關(guān)文獻(xiàn)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)對自愿性信息披露的研究較少，而且大部分集中在規(guī)范領(lǐng)域。而本文通過實證方法來了解和分析我國上市公司自愿性信息披露的水平，并為其在我國的發(fā)展提出建議。 從研究視角來看，本論文的研究視角較新。本論文是從公司治理角度來研究我國的

11、自愿性信息披露。并從這個角度出發(fā)提出了一些提高我國上市公司自愿性信息披露水平的建議，從而提高了上市公司信息披露的質(zhì)量，改善目前我國證券市場的信息環(huán)境。 從研究方法上來看，本論文的研究方法較為完善。本論文采用的是規(guī)范分析和實證分析相結(jié)合的方法對主題進(jìn)行了較為深入的探討。在規(guī)范分析中，以國內(nèi)外研究文獻(xiàn)為基礎(chǔ)，對公司治理與自愿性信息披露進(jìn)行了理論研究，分析了公司治理與自愿性信息披露的含義，自愿性信息披露的理論基礎(chǔ)、動因、內(nèi)容。在此基礎(chǔ)