基于企業(yè)價值增長的管理層股權(quán)激勵研究.pdf

1、管理層股權(quán)激勵是現(xiàn)代公司的激勵機制之一，實施管理層股權(quán)激勵能夠?qū)ζ髽I(yè)管理層進行更為有效的長期激勵，并降低管理的成本，為公司不斷地吸引和穩(wěn)定人才。但是這種激勵機制在我國目前還處于摸索階段，很不成熟。傳統(tǒng)的企業(yè)理論，強調(diào)和關(guān)注的是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理，追求的是利潤最大化，因此，在對企業(yè)管理層進行股權(quán)激勵時，往往采取的是用利潤等財務(wù)指標(biāo)建立起來的業(yè)績考評指標(biāo)體系。但是，現(xiàn)代企業(yè)理論強調(diào)追求企業(yè)價值最大化，企業(yè)價值增長立足于企業(yè)的價值創(chuàng)造和企業(yè)整

2、體價值的提高。所以，把以企業(yè)價值增長相關(guān)的指標(biāo)作為業(yè)績考評指標(biāo)體系是科學(xué)的、合理的，這將為我國企業(yè)改革薪酬管理制度提供了新的思路和解決的途徑。 本文結(jié)合自己的理解和對前人成果的歸納總結(jié)，著重研究企業(yè)價值增長與股權(quán)激勵的相關(guān)性，探討二者的理論基礎(chǔ)，建立基于企業(yè)價值增長的業(yè)績考評指標(biāo)，并對我國上市公司的管理層股權(quán)激勵進行基于企業(yè)價值增長的實證分析，為我國企業(yè)的股權(quán)激勵政策和實施作有益的探索。 第1章:導(dǎo)論，提出研究背景，說明

3、基于企業(yè)價值增長的管理層股權(quán)激勵的重要研究意義，并梳理國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀。 第2章:闡述管理層激勵與企業(yè)價值增長的理論基礎(chǔ)，其中詳細介紹企業(yè)價值的基本概念，并由企業(yè)價值引申出企業(yè)價值最大化與價值增長的概念；在此基礎(chǔ)上，進一步建立起企業(yè)價值增長和管理層激勵之間的內(nèi)在聯(lián)系。 第3章:剖析我國企業(yè)管理層實施股權(quán)激勵的現(xiàn)狀，介紹我國企業(yè)實施管理層股權(quán)激勵的幾個主要模式，分析了它們的優(yōu)點與不足；探討我國實施股權(quán)激勵時采用的幾種主要

4、評價方法；最后討論我國實施管理層股權(quán)激勵時的效果以及存在的問題。 第4章:詳細論述企業(yè)價值增長的方式以及價值增長的衡量，闡述企業(yè)價值增長的管理環(huán)節(jié)及評價內(nèi)容，并進一步建立基于企業(yè)增長的管理層股權(quán)激勵績效評價指標(biāo)體系。 第5章:進行實證分析，首先提出管理層持股比例與企業(yè)規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長率、資產(chǎn)負債率及企業(yè)盈利能力等幾個指標(biāo)之間的相關(guān)性假設(shè)，進而建立基于上述相關(guān)假設(shè)的計量模型，最后選取截至2006年已實施管理層股權(quán)激勵