我國(guó)封閉式基金與開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)比較研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)發(fā)展迅速，尤其是開(kāi)放式基金的數(shù)量增長(zhǎng)異常迅猛，截至2006年6月底共有212只開(kāi)放式基金運(yùn)作；相反，封閉式基金從2002年底以來(lái)發(fā)展即停滯不前，被市場(chǎng)所冷落。開(kāi)放式基金數(shù)量與規(guī)模占據(jù)市場(chǎng)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而其業(yè)績(jī)是否能顯著超越封閉式基金，兩種基金業(yè)績(jī)到底孰優(yōu)孰劣，這一問(wèn)題受到市場(chǎng)普遍關(guān)注。 本文在對(duì)證券投資基金概念、特點(diǎn)和分類(lèi)進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上，先對(duì)封閉式基金與開(kāi)放式基金進(jìn)行了制度比較，理論上這兩種基金各有優(yōu)勢(shì)

2、，沒(méi)有絕對(duì)優(yōu)劣之分。從實(shí)證角度比較業(yè)績(jī)，本文選取2003年1月1日至2006年6月30日為樣本區(qū)間，并將其按年度劃分為四個(gè)子樣本區(qū)間，基于數(shù)據(jù)包絡(luò)方法(DEA)、同時(shí)結(jié)合凈值收益率指標(biāo)對(duì)兩種基金業(yè)績(jī)進(jìn)行比較。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：在樣本區(qū)間內(nèi)，就盈利能力而言，牛市中開(kāi)放式基金略勝一籌，熊市中封閉式基金稍占上風(fēng)；就基于引入風(fēng)險(xiǎn)因素的DEA業(yè)績(jī)效率指標(biāo)而言，兩種基金除在2005年度封閉式基金顯著優(yōu)于開(kāi)放式基金外，其他年度兩者并無(wú)明顯差異；總體而言，兩種