基于CCA模型的國家風(fēng)險評價研究.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文基于CCA模型的國家風(fēng)險評價研究姓名：孫博申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：統(tǒng)計學(xué)指導(dǎo)教師：聶富強20071101基于CCA模型的國家風(fēng)險評價研究同大量預(yù)測公司困境的論文相比，國家風(fēng)險評估的經(jīng)驗少得可憐。特別是由于未能預(yù)測到1994年——1995年的墨西哥危機和1997一1998年的亞洲金融和貨幣危機，信用評級機構(gòu)受到嚴厲批評，著名經(jīng)濟學(xué)家斯蒂格利茨在反思亞洲金融危機時，毫不客氣的指出“評級機構(gòu)直到東亞危機開始之前，他們都

2、沒有降低對這一地區(qū)的評級。”斯蒂格利茨的觀點代表了大多數(shù)人的指責(zé)，萊因哈特、朱特勒和麥卡錫等學(xué)者也對評級的結(jié)果提出批評。正因此，經(jīng)濟學(xué)家和評級機構(gòu)開始研究新的評估模型，以尋找更有效率的和精確預(yù)測未來的模型，其中Morton等在2006年針對國家風(fēng)險評價提出一個新的分析框架。本文以國家風(fēng)險為研究對象，運用現(xiàn)有的經(jīng)濟金融理論，借鑒Merton等關(guān)于國家風(fēng)險的分析框架，嘗試使用CCA(或有要求權(quán)分析)模型對一國的償債能力進行實證研究。各部分內(nèi)

3、容安捧如下：第一章為導(dǎo)論部分。這一部分首先對本文的寫作背景、目的和現(xiàn)實意義進行了介紹；然后對風(fēng)險、國家風(fēng)險和違約(債務(wù)危機)等基本概念進行了界定；接著提出了文章的研究思路和研究結(jié)構(gòu)，以期使讀者能夠?qū)ξ恼驴蚣苡袀€整體上的把握，最后指出本文的創(chuàng)新之處是將微觀金融風(fēng)險領(lǐng)域應(yīng)用廣泛的CCA模型應(yīng)用到宏觀國家風(fēng)險評價，通過對CCA模型的實證研究，并與主權(quán)評級機構(gòu)評級結(jié)果對比，得出CCA模型在年末時點上的評價結(jié)果要優(yōu)于機構(gòu)評級的結(jié)論第二章為文獻綜述

4、部分。這一部分主要從理論和實證兩個方面對國家風(fēng)險的形成機理和評價方法進行了述評。理論部分主要從債務(wù)國是否有能力償還和是否愿意償還主權(quán)外債兩個角度介紹國際上關(guān)于國家風(fēng)險形成機理的研究成果；關(guān)于國家風(fēng)險評價實證研究，依據(jù)研究方法和結(jié)論表述方式，分成國家風(fēng)險報告、國家風(fēng)險評級和國家風(fēng)險計量研究三個部分分別介紹并進行了簡要評價。第三章為國家風(fēng)險評價CCA模型的理論推導(dǎo)部分。這一部分首先介紹在微觀金融機構(gòu)信用風(fēng)險分析中應(yīng)用廣泛的CCA模型，進而討