股票市場(chǎng)泡沫問題的研究.pdf

1、股市泡沫是股票價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致其市場(chǎng)價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通常認(rèn)為股市泡沫有理性與非理性之分，理性泡沫是維持市場(chǎng)流動(dòng)性的必需品，非理性泡沫則是過度投機(jī)和市場(chǎng)狂熱形成的惡性價(jià)格膨脹。股市泡沫的水平與性質(zhì)對(duì)股票市場(chǎng)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展存在重大影響。因此，有必要對(duì)我國(guó)股市的狀況進(jìn)行研究，并針對(duì)其成因?qū)で笙鄳?yīng)的對(duì)策，以達(dá)到控制股市泡沫水平防范非理性泡沫的目的。 本文從泡沫的本質(zhì)特征對(duì)理性泡沫與非理性泡沫進(jìn)行了概念上的界定，利

2、用理性預(yù)期理論和金融噪聲理論系統(tǒng)地解釋了兩種泡沫的生成機(jī)理。根據(jù)上證綜合指數(shù)2000年3月6日——2007年3月8日和深證綜合指數(shù)2000年3月6日——2007年3月8日的日數(shù)據(jù)樣本，使用自回歸方法以及泡沫系數(shù)檢驗(yàn)出我國(guó)股票市場(chǎng)泡沫的水平與性質(zhì)。檢驗(yàn)結(jié)果表明：我國(guó)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期存在泡沫，泡沫水平在2006年尤為嚴(yán)重，且已經(jīng)超出了理性泡沫的范圍，為投機(jī)性泡沫。 較高的股市泡沫尤其是非理性泡沫對(duì)我國(guó)股市存在重大危害，必須加以治理。本文