資本賬戶開放的核心條件：投資者法律保護.pdf

1、本文主要研究的是資本賬戶開放的條件問題。一國開放資本賬戶，可以獲取資本自由流動帶來的巨大收益，但是成功的或者說可維持的資本賬戶開放是需要具備一些條件的，如果在這些條件尚不具備的情況下盲目開放資本賬戶，大規(guī)模的國際資本自由流動會給開放國帶來巨大的潛在風險，甚至導致開放國發(fā)生金融危機，產(chǎn)生嚴重的災難性后果。因此，研究資本賬戶開放的條件問題，是一個具有重要理論意義和現(xiàn)實指導意義的課題。 本文首先對國內(nèi)外文獻關(guān)于資本賬戶開放條件的研究現(xiàn)

2、狀進行剖析和歸納總結(jié)，并指出了現(xiàn)有研究的不足之處，從而引出本文所要研究的問題，并提出了本文的基本命題：投資者法律保護是國際收支結(jié)構(gòu)可維持性的決定因素，是資本賬戶開放的核心條件。并詳細闡述了投資者法律保護的含義及其量化問題。 接著，本文在理論與實證兩個方面，論證了投資者法律保護是資本賬戶開放的核心條件這一本文基本命題。在理論分析方面，本文首先分別分析了投資者法律保護與資本流入的可持續(xù)性、經(jīng)常賬戶、經(jīng)濟增長、通貨膨脹、財政赤字和匯率

3、穩(wěn)定之間的關(guān)系，從理論上分析了提高投資者法律保護水平如何能夠促進開放國實現(xiàn)資本賬戶開放的可維持性，并從國民收入恒等式角度進一步分析投資者法律保護在實現(xiàn)內(nèi)部均衡中的作用；在實證分析方面，通過實證回歸分析，證明了亞洲金融危機期間，在影響25個新興市場的匯率下跌和證券市場滑坡的諸多因素中，投資者法律保護情況和執(zhí)法效率等因素確實比以政策為中心的宏觀經(jīng)濟變量所起的作用更大，它能較好地解釋這些新興市場匯率貶值幅度和證券市場滑坡程度為何這么大，從而驗