我國(guó)上市公司定期財(cái)務(wù)報(bào)告預(yù)約披露制度的研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步完善，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展日新月異，在短短十幾年時(shí)間里，證券市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。證券市場(chǎng)發(fā)展與信息披露的日益規(guī)范是分不開(kāi)的。針對(duì)以往上市公司(尤其是虧損公司)年度報(bào)告在法定披露日期集中釋放的問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)從提升證券市場(chǎng)透明度和增強(qiáng)信息公開(kāi)化方面進(jìn)行了嶄新的嘗試和舉措，要求滬深交易所從2002年開(kāi)始，對(duì)前一年度的上市公司年報(bào)披露實(shí)行預(yù)約制度，企圖提高會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性和均衡性。 本文以2005

2、年滬市A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)為依據(jù)，對(duì)我國(guó)上市公司定期報(bào)告的預(yù)約披露制度進(jìn)行了研究。采用的主要研究方法是事件分析法和回歸分析法。對(duì)一些簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)分析采用的是EXCEL軟件實(shí)現(xiàn)，而較為復(fù)雜的非參數(shù)檢驗(yàn)和多因素回歸分析采用的是SPSS軟件。本文主要從四個(gè)方面來(lái)研究預(yù)約披露制度。 首先，研究了我國(guó)上市公司預(yù)約披露制度實(shí)施以來(lái)的執(zhí)行情況。從定期報(bào)告披露及時(shí)性和均衡性與披露日期變更情況兩方面，對(duì)2002到2005年的預(yù)約披露情況進(jìn)行分析比較，以考

3、察上市公司對(duì)監(jiān)管部門(mén)實(shí)行的預(yù)約披露制度的執(zhí)行情況。 第二，分析了預(yù)約披露制度對(duì)股票市場(chǎng)的影響。首先通過(guò)研究預(yù)約時(shí)滯與上市公司的盈余水平之間的關(guān)系證明預(yù)約披露日期具有信息含量，其次通過(guò)觀察在預(yù)約披露日期前后各十個(gè)交易日股票價(jià)格的變化，采用事件分析方法來(lái)分析股票市場(chǎng)的變化與預(yù)約披露時(shí)滯之間的關(guān)系。 第三，預(yù)約披露制度對(duì)上市公司的約束力研究。首先分析影響上市公司選擇預(yù)約日期的因素，比如預(yù)期盈余、上市公司的規(guī)模、上市公司的類(lèi)別等

4、；其次，通過(guò)非參數(shù)檢驗(yàn)法分析未預(yù)期盈余、審計(jì)師的審計(jì)意見(jiàn)、持股比例等對(duì)上市公司變更預(yù)約日期的影響，最后采用多元線(xiàn)性回歸法建立數(shù)學(xué)模型，進(jìn)行多因素分析。 第四，增強(qiáng)預(yù)約披露制度約束力的辦法研究。從合理披露時(shí)機(jī)的確定、制度方面、披露程序方面分析造成上市公司不能按照預(yù)約披露報(bào)表的原因，借鑒美國(guó)等一些成熟資本市場(chǎng)的具體做法，結(jié)合中國(guó)的實(shí)際，從增強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)告披露的及時(shí)性和均衡性?xún)蓚€(gè)方面來(lái)試圖尋找增強(qiáng)預(yù)約披露制度約束力的辦法。 通過(guò)研

5、究，本文認(rèn)為年報(bào)預(yù)約披露執(zhí)行情況整體不容樂(lè)觀，大部分上市公司較晚披露年報(bào)，年報(bào)披露的及時(shí)性和均衡性較差；預(yù)約披露制度對(duì)股票市場(chǎng)具有影響，投資者對(duì)上市公司年報(bào)預(yù)約披露日期的早晚會(huì)做出反應(yīng)；預(yù)約披露日期具有信息含量，在我國(guó)資本市場(chǎng)，預(yù)約披露日期可以傳達(dá)“消息”的“好”、“壞”即好消息早，壞消息晚的信息；多種因素對(duì)預(yù)約披露日期變更會(huì)產(chǎn)生影響，相同條件下，公司第一大股東持股比例越小、每股收益越高、未預(yù)期盈余為正以及被出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的上市公司