證券所得稅的經(jīng)濟(jì)影響和制度改革——兼論我國(guó)證券所得稅制度的優(yōu)化設(shè)計(jì).pdf

1、證券所得稅主要由證券投資所得稅和證券交易利得稅兩大部分組成。隨著證券市場(chǎng)的逐漸發(fā)展成熟，證券所得稅代替證券流轉(zhuǎn)稅成為證券稅制的主體稅種，對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)揮主要的稅收調(diào)控作用，已經(jīng)是大勢(shì)所趨。 本文首先研究證券所得稅的經(jīng)濟(jì)影響，明確證券所得稅改革的指導(dǎo)思想。然后，比較國(guó)外的證券所得稅制度，剖析制度差異的原因，把握制度改革的動(dòng)態(tài)。最后，根據(jù)我國(guó)證券所得稅的現(xiàn)狀和證券市場(chǎng)環(huán)境，提出證券所得稅制度改革的原則和目標(biāo)，并進(jìn)行證券所得稅制度優(yōu)化設(shè)

2、計(jì)。從理論方面分析，股息是股票的投資所得，股息所得稅直接影響股權(quán)融資的資本成本。由于股息所得稅的影響，使得股票融資的資本成本往往高于留利融資的資本成本，公司的融資結(jié)構(gòu)因此發(fā)生不均衡，這不利于提高經(jīng)濟(jì)效率。因此，改革股息所得稅顯得極為重要。股息所得稅改革的路徑基本有優(yōu)化方法和調(diào)整稅率兩種，它們?cè)谡{(diào)整股票的資本成本方面有差異，但差異并不是很大。證券交易會(huì)形成利得，資本利得稅是調(diào)整證券交易活動(dòng)的重要稅制。宏觀上資本利得稅影響跨時(shí)期的儲(chǔ)蓄消費(fèi)，

3、并改變資產(chǎn)選擇，對(duì)投資增長(zhǎng)也有作用。資本利得稅有獨(dú)特的資本鎖住效應(yīng)，稅率高低和預(yù)期收益對(duì)它影響較大，如果控制得好，資本鎖住效應(yīng)并不是很大。從制度方面來(lái)看，國(guó)外的股息所得稅改革出現(xiàn)了降低稅率、簡(jiǎn)化計(jì)稅方法等趨勢(shì)。美英澳的股息所得稅制度很有代表性，稅制要素有異有同。這些制度差異來(lái)源于它們稅法理念的不同，也給它們的公司融資和股息政策帶來(lái)差別，但它們的股息所得稅改革都呈現(xiàn)簡(jiǎn)化稅制、提高效率的特征。國(guó)外的資本利得稅制度發(fā)展越來(lái)越成熟。美英澳的資本

4、利得稅制度有所不同，美國(guó)注重運(yùn)用稅率來(lái)實(shí)現(xiàn)效率目標(biāo)，制度簡(jiǎn)潔而高效，而英澳注重運(yùn)用計(jì)稅方法貫徹公平目標(biāo)，制度復(fù)雜而更合理。這些制度差異來(lái)源于各國(guó)的社會(huì)政策、法律文化和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等的不同，我國(guó)的證券市場(chǎng)現(xiàn)在主要依靠流轉(zhuǎn)稅進(jìn)行調(diào)節(jié)，證券所得稅制度缺乏系統(tǒng)規(guī)范性，調(diào)控功能也較弱。股息所得稅稅率偏高，股票資本成本較高，而證券交易利得稅制度不健全，公平目標(biāo)也無(wú)法實(shí)現(xiàn)?？傮w上，我國(guó)的證券市場(chǎng)還屬于投機(jī)市場(chǎng)而非投資市場(chǎng)。因此，我們提出了積極扶持證券市場(chǎng)

5、發(fā)展、突出效率兼顧公平、鼓勵(lì)投資抑制投機(jī)等證券所得稅改革的基本原則，并設(shè)定了具體目標(biāo)。據(jù)此設(shè)計(jì)制定了符合中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際，兼顧理論完善性和制度可行性的證券所得稅制度規(guī)則。本文除導(dǎo)論外，共分6章： 第1章股息所得稅對(duì)資本成本的影響。股息所得稅的課征，使得股權(quán)融資的資本成本發(fā)生變化，通常要高于留利融資的資本成本。因此，調(diào)整股息所得稅負(fù)擔(dān)，就顯得很重要。調(diào)整股息所得稅的基本路徑有兩條：一是改革股息所得稅方法，利用股息免稅法和歸集抵免法

6、等減輕或消除股息的重復(fù)征稅；二是調(diào)整股息所得稅稅率，直接降低股票資本成本。它們對(duì)股票資本成本的影響有差異，但不是很大。 第2章資本利得稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。資本利得稅宏觀上影響跨期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，并產(chǎn)生資產(chǎn)選擇效應(yīng)，對(duì)投資增長(zhǎng)也有影響。資本利得稅還有獨(dú)特的資本鎖住效應(yīng)，主要影響因素是稅率和預(yù)期收益，處理得當(dāng)可控制它的消極作用程度。所以，資本利得應(yīng)該征稅，同時(shí)應(yīng)給予稅收優(yōu)惠，貫徹公平和效率原則。 第3章國(guó)外股息所得稅制度及其改革。國(guó)外

7、的股息所得稅改革出現(xiàn)降低稅率、簡(jiǎn)化計(jì)稅方法等趨勢(shì)。美英澳的股息所得稅制度主要區(qū)別在于稅率和計(jì)稅方法的不同，美國(guó)對(duì)股息重復(fù)征稅，但給予股息較低的優(yōu)惠稅率；英澳實(shí)行股息稅一體化方法，運(yùn)用綜合稅率。這些制度差異來(lái)源于稅法理念的不同，也影響到各自的公司融資和股息支付狀況，總體上，股息所得稅改革呈現(xiàn)減輕股息稅負(fù)擔(dān)，注重效率的趨勢(shì)。 第4章國(guó)外資本利得稅制度及其發(fā)展。資本利得稅在國(guó)外已逐漸推廣，它貫徹公平原則，也注意減輕稅負(fù)。美英澳的資本利

8、得稅模式有所不同，利得計(jì)算上美國(guó)采用常規(guī)方法，而英澳采用復(fù)雜的指數(shù)化法和折扣法，它們都給予資本利得許多寬免，積極運(yùn)用稅收優(yōu)惠支持中小企業(yè)發(fā)展。這些制度差異主要來(lái)源于各自的社會(huì)政策、法律文化和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等的不同。 第5章我國(guó)證券所得稅改革的原則和目標(biāo)。我國(guó)現(xiàn)行的證券稅制缺乏系統(tǒng)規(guī)范性，調(diào)控功能也較弱。股息所得稅率偏高。證券市場(chǎng)投資收益較低，投機(jī)氣氛濃重。因此，我國(guó)的證券所得稅改革設(shè)應(yīng)貫徹扶持證券市場(chǎng)發(fā)展、突出效率兼顧公平、鼓勵(lì)投資抑

9、制投機(jī)等原則，降低股息所得稅率，優(yōu)化股息計(jì)稅方法，恰當(dāng)選擇利得稅模式，合理設(shè)定利得稅負(fù)擔(dān)，以更好地貫徹稅收效率與公平。 第6章我國(guó)證券所得稅的制度優(yōu)化設(shè)計(jì)。我國(guó)的股息所得稅應(yīng)設(shè)計(jì)基本稅率和附加稅率兩種，主要采用修正的古典法等方法來(lái)處理股息重復(fù)征稅，并制定持有期等反避稅規(guī)則。證券交易利得稅應(yīng)采用半獨(dú)立模式，明確規(guī)定證券交易的收益和成本，運(yùn)用簡(jiǎn)便的常規(guī)法核算資本利得。證券交易利得稅率設(shè)計(jì)考慮持有期和上市與否兩個(gè)要素，設(shè)置不同的優(yōu)惠稅