會計信息穩(wěn)健性與上市公司過度投資行為控制.pdf

1、公司的投資行為是公司將其資金進行配置的活動。公司的投資行為是否有效率直接關(guān)系到公司的價值能否最大化，進而影響到公司能否在激烈的市場競爭中實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，公司投資行為一直以來都是學(xué)術(shù)界研究的熱點問題。但是，已有的研究主要是探討資本結(jié)構(gòu)和融資方式對公司投資行為的影響，而關(guān)于會計方法如何影響公司投資行為的問題卻鮮有研究。 本文將研究會計穩(wěn)健性對公司投資行為的影響。所謂會計穩(wěn)健性，是指會計人員在確認收益(好消息)時對可驗證性的要求

2、較高，而在確認損失(壞消息)時對可驗證性的要求則較低(Basu，1997)。正是由于這種對可驗證性要求的差別，導(dǎo)致了損失和收益確認的非對稱性，即會計人員對于損失要及時確認，而對于收益則要到有充分的證據(jù)時才可確認。作為會計確認與計量重要原則之一的會計穩(wěn)健性是如何約束過度投資行為的呢?這主要在于會計穩(wěn)健性所要求的對于損失的及時確認。 首先，由于會計穩(wěn)健性的存在，過度投資導(dǎo)致的損失要及時進行確認，經(jīng)理人員將自己承擔(dān)因過度投資造成損失的

3、責(zé)任，而不能通過推遲確認這種損失將其責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給后任經(jīng)理人員。因此，經(jīng)理人員為避免受到因投資失敗導(dǎo)致?lián)p失而帶來的懲罰就會打消過度投資的念頭。其次，通過情況下，債務(wù)契約的訂立會以某些會計指標(biāo)為基礎(chǔ)。由于會計穩(wěn)健性的存在，及時確認公司過度投資行為導(dǎo)致的損失有可能使公司會計指標(biāo)無法達到債務(wù)契約的要求，這將促使債權(quán)人為保證本金的安全而加大對公司的監(jiān)督力度，以敦促公司從非盈利項目中撤次，避免過度投資行為的進一步發(fā)生。 近十年來，我國的會計實

4、務(wù)深受穩(wěn)健性原則的影響，一個重要體現(xiàn)就是資產(chǎn)減值準備的計提范圍不斷擴大。1992年頒布的《企業(yè)會計準則》要求對應(yīng)收賬款計提壞賬準備；1999年資產(chǎn)減值的計提范圍擴大為四項，要求對應(yīng)收賬款、短期投資、長期投資和存貨計提準備；2001年實施的《企業(yè)會計制度》又進一步擴大了資產(chǎn)減值準備的計提范圍，新增固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程和委托貸款的減值準備。至此，資產(chǎn)減值準備的計提范圍已被擴大為八項。資產(chǎn)減值的會計處理采用“孰低法”，要求合理預(yù)計各項

5、資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，并對可能發(fā)生的各項資產(chǎn)損失計提資產(chǎn)減值準備。這充分體現(xiàn)了會計穩(wěn)健性“不能確認任何不確定的收益，但要確認所有可能發(fā)生的損失”以及“資產(chǎn)和收益不可高估，負債和費用不可低估”的要求。由此可見，資產(chǎn)減值準備的計提有著深刻的穩(wěn)健性的烙印，是會計穩(wěn)健性原則的具體運用。 既然資產(chǎn)減值準備的計提是會計穩(wěn)健性原則的典范，那么它是否能夠有效約束公司的過度投資行為呢?本文從會計穩(wěn)健性原則的角度出發(fā)，以全面實施“八項準備”的2001

6、年為時間起點，通過實證檢驗中國上市公司資產(chǎn)減值準備計提數(shù)與投資支出的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)減值準備計提合計數(shù)以及壞賬準備、短期投資跌價準備、存貨跌價準備、長期投資減值準備、固定資產(chǎn)減值準備、無形資產(chǎn)減值準備和在建工程減值準備的計提數(shù)均與投資支出顯著負相關(guān)。這一結(jié)果證實了資產(chǎn)減值準備的計提確實具有約束過度投資的作用，從而為上市公司過度投資問題的解決提供了一定的借鑒。 此外，針對我國2006年2月頒布的新會計準則體系中《資產(chǎn)減值》準則有關(guān)長

7、期資產(chǎn)減值損失“一經(jīng)確認，在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回”的規(guī)定，我們還對四項長期資產(chǎn)減值準備轉(zhuǎn)回數(shù)與投資支出的關(guān)系進行了檢驗，發(fā)現(xiàn)長期投資減值準備、固定資產(chǎn)減值準備和在建工程減值準備的轉(zhuǎn)回數(shù)均與投資支出顯著正相關(guān)。這說明長期資產(chǎn)減值準備的轉(zhuǎn)回會導(dǎo)致過度投資行為的發(fā)生。這在一定程度上為新《資產(chǎn)減值》準則的規(guī)定提供了經(jīng)驗支持，因為“長期資產(chǎn)減值損失不得轉(zhuǎn)回”的規(guī)定禁止了公司利用減值損失轉(zhuǎn)回虛增利潤以掩蓋其因過度投資導(dǎo)致?lián)p失的行為，從而可以有效杜絕

8、過度投資行為的發(fā)生。 以會計穩(wěn)健性可以約束過度投資的理論觀點為依據(jù)，Bushman，Piotroski和Smith(2006)研究了公司投資規(guī)模與會計穩(wěn)健性的關(guān)系在不同國家之間的差異。他們發(fā)現(xiàn)，在穩(wěn)健性水平越高的國家中，會計穩(wěn)健性對過度投資的約束作用越強。眾所周知，國家與國家之間存在很多制度因素的差別。特別是，他們的結(jié)果無法控制各個變量之間可能存在的內(nèi)生性關(guān)系，而這有可能使他們的研究結(jié)果不成立。雖然Bushman，Piotros

9、ki和Smith(2006)在研究過程中認識到了這一點，但他們也指出了這是在他們的研究方法里面無法克服的問題。本文采用了和Bushman，Piotroski和Smith(2006)不同的方法，利用在中國特有的資產(chǎn)減值準備數(shù)據(jù)詳細披露的特點，并且克服了他們的研究結(jié)果的內(nèi)生性問題，也克服了不同國家間制度因素存在差別的問題。因此，本文不僅確認了在中國的環(huán)境中會計穩(wěn)健性對投資的影響，也為加深關(guān)于會計穩(wěn)健性對投資影響的一般研究做出了貢獻。