上市公司控股股東行為與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量.pdf

1、會(huì)計(jì)信息是資本市場(chǎng)的靈魂?？v觀世界各國(guó)，對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息的治理，不僅是投資者、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)乃至社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)，而且也主導(dǎo)著會(huì)計(jì)規(guī)范變革的進(jìn)程和會(huì)計(jì)研究的方向。長(zhǎng)期以來，對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息治理的主流理論以“兩權(quán)分離”為基本命題，強(qiáng)調(diào)對(duì)上市公司經(jīng)理人員的激勵(lì)和約束。然而，資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息操縱屢見不鮮的現(xiàn)象，特別是美國(guó)安然事件的暴露，不僅打擊了投資者的信心，而且也對(duì)目前資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息治理的主流理論以致命一擊。 本文突破主流理論對(duì)資

2、本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息治理問題以“兩權(quán)分離”為基本命題的研究框架，在梳理兩權(quán)分離理論邏輯構(gòu)架的基礎(chǔ)上，采用規(guī)范研究和案例研究相結(jié)合的方法，揭示了主流理論在治理資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息上忽視控股股東對(duì)上市公司實(shí)質(zhì)控制權(quán)以及控股股東和中小股東利益沖突的制度性缺陷。在研究控股股東在會(huì)計(jì)信息生成機(jī)制中的作用的基礎(chǔ)上，運(yùn)用行為經(jīng)濟(jì)學(xué)等相關(guān)學(xué)科的理論和方法，探討了控股股東對(duì)會(huì)計(jì)信息特定控制權(quán)侵蝕的行為選擇空間，特別是我國(guó)股權(quán)分置下控股股東對(duì)會(huì)計(jì)信息特定控制權(quán)侵蝕的

3、行為選擇空間的拓展，提出了通過約束控股股東行為，改進(jìn)和完善外部治理機(jī)制，從而對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行綜合治理的構(gòu)思。 本文采用規(guī)范研究和案例分析相結(jié)合的方法，綜合相關(guān)學(xué)科的研究成果，按照會(huì)計(jì)信息操縱主謀的確認(rèn)——會(huì)計(jì)信息操縱主謀在會(huì)計(jì)信息生成機(jī)制中的作用——會(huì)計(jì)信息操縱主謀的行為動(dòng)機(jī)和行為空間——會(huì)計(jì)信息操縱治理的邏輯思路，從五個(gè)方面展開研究。 第一章理論基礎(chǔ)：主流理論的制度性缺陷。本章首先在對(duì)兩權(quán)分離理論進(jìn)行一般描述的基

4、礎(chǔ)上，認(rèn)為“兩權(quán)分離”在會(huì)計(jì)信息質(zhì)量治理機(jī)制中研究的作用是在股東之間利益目標(biāo)相同、所有者不參與公司經(jīng)營(yíng)管理的情況下，以“強(qiáng)管理者、弱所有者”為理論前提，強(qiáng)調(diào)管理人員的激勵(lì)和約束，來解決管理者和所有者之間的矛盾。然后運(yùn)用案例分析法，從控股股東非法占用上市公司資金、控股股東利用關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易、利用上市公司為控股股東作借款擔(dān)保或抵押、利用股利分配政策、虛假出資等五個(gè)方面，對(duì)我國(guó)上市公司的現(xiàn)狀進(jìn)行了剖析，考證了雖然上市公司管理層與控股股東

5、之間的利益不是完全一致，即他們之間仍然存在一定的矛盾和代理成本，但在控股股東明顯居于主導(dǎo)地位的情況下，管理層與控股股東及其他股東之間的代理問題已經(jīng)退居次要地位，占據(jù)主導(dǎo)地位的矛盾則是控股股東與中小股東之間的利益沖突。因此，主流理論以“兩權(quán)分離”為基本命題對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息治理的制度性缺陷，就是對(duì)控股股東實(shí)質(zhì)性控制權(quán)的忽視；提出了在資本多數(shù)決原則下，控股股東控制了公司股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理人員，從而形成“合五為一”的觀點(diǎn)。本章為本

6、論題的研究奠定必要的理論基礎(chǔ)。 第二章會(huì)計(jì)信息的控制權(quán)安排。本章主要研究控股股東在會(huì)計(jì)信息生成機(jī)制中的作用，其目的在于進(jìn)一步論證控股股東是公司操縱會(huì)計(jì)信息罪魁禍?zhǔn)椎挠^點(diǎn)。首先在以會(huì)計(jì)政策經(jīng)濟(jì)后果為邏輯出發(fā)點(diǎn)，對(duì)會(huì)計(jì)信息的生成機(jī)制進(jìn)行了研究，認(rèn)為會(huì)計(jì)信息的生成過程雖然是由企業(yè)會(huì)計(jì)人員通過對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量、記錄、報(bào)告來完成的，但在這一過程中，會(huì)計(jì)信息的生成還直接或間接地受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與企業(yè)會(huì)計(jì)制度、公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制以

7、及注冊(cè)會(huì)計(jì)師等方面的制約或控制。接著對(duì)會(huì)計(jì)信息控制權(quán)爭(zhēng)奪進(jìn)行了基本描述，認(rèn)為會(huì)計(jì)信息控制權(quán)爭(zhēng)奪包括特定控制權(quán)爭(zhēng)奪、剩余控制權(quán)爭(zhēng)奪和侵蝕會(huì)計(jì)信息特定控制權(quán)的行為。前兩種是合法爭(zhēng)奪，由于其充分披露，因而不至于對(duì)理性的會(huì)計(jì)信息使用者產(chǎn)生重大性決策失誤；后一種爭(zhēng)奪就是對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行粉飾操縱，這是導(dǎo)致目前資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息虛假的根本原因。最后對(duì)控股股東控制格局下的會(huì)計(jì)信息控制權(quán)安排進(jìn)行了重點(diǎn)研究，認(rèn)為當(dāng)控股股東在會(huì)計(jì)信息合法爭(zhēng)奪過程中不能實(shí)現(xiàn)其預(yù)期

8、目的時(shí)，他們?yōu)榱俗陨砝娴淖畲蠡?，就可能?duì)會(huì)計(jì)信息特定控制權(quán)進(jìn)行侵蝕，即進(jìn)行會(huì)計(jì)信息操縱。這時(shí)公司治理機(jī)制對(duì)會(huì)計(jì)信息生成的控制作用就會(huì)表現(xiàn)為：控股股東——公司經(jīng)營(yíng)者——會(huì)計(jì)人員，進(jìn)而提出了控股股東就是公司低質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的主謀。 第三章控股股東的行為空間分析。本章重點(diǎn)研究控股股東操縱或授意公司操縱會(huì)計(jì)信息的行為動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì)。公司是股東的公司，控股股東作為公司的最大受益者和實(shí)質(zhì)控制人，公司既是其獲取投資正常收益的源泉，也是其獲取控制權(quán)

9、收益的平臺(tái)，按照這個(gè)邏輯思路，首先運(yùn)用經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說，從企業(yè)在資本市場(chǎng)中的主體資格、股票價(jià)格、債務(wù)契約和競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)等四個(gè)方面就會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了研究。接著運(yùn)用“經(jīng)濟(jì)人”理性假說對(duì)控股股東操縱或授意公司操縱會(huì)計(jì)信息的行為動(dòng)機(jī)進(jìn)行了研究。在此研究的基礎(chǔ)上，研究控股股東行為選擇的空間，認(rèn)為信息不對(duì)稱、會(huì)計(jì)信息商品的特殊屬性和控股股東對(duì)公司治理的控制是控股股東對(duì)會(huì)計(jì)信息行為選擇的內(nèi)生空間，而注冊(cè)會(huì)計(jì)師合謀、政府監(jiān)管乏力是控股股東對(duì)會(huì)計(jì)信

10、息行為選擇的外在空間。 第四章股權(quán)分置下控股股東行為空間的拓展。我國(guó)資本市場(chǎng)與完善的資本市場(chǎng)相比，在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面具有明顯的特征，即股權(quán)分置。在股權(quán)分置的運(yùn)行制度下，不但造成控股股東的盈利模式演變，而且使得完善資本市場(chǎng)賴以運(yùn)行的一些基本制度失效，從而造成資本市場(chǎng)運(yùn)行制度缺陷。本章對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與分布特征，以及股權(quán)分置現(xiàn)象產(chǎn)生的原因、股權(quán)分置的本質(zhì)、股權(quán)分置對(duì)控股股東就會(huì)計(jì)信息質(zhì)量選擇行為的影響等與股權(quán)分置相關(guān)的基本問題進(jìn)行

11、了探討，并指出了控股股東在股權(quán)分置情況下的盈利模式由“上市公司提高經(jīng)營(yíng)效益——上市公司業(yè)績(jī)提升——推動(dòng)股價(jià)上漲——股東獲利”這樣一條良性循環(huán)的利益機(jī)制向“適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)指標(biāo)——高溢價(jià)股權(quán)融資——每股凈資產(chǎn)提高——大股東股權(quán)增值和對(duì)其他股東的利益侵占”的利益機(jī)制演變；認(rèn)為在股權(quán)分置下，公司控制權(quán)市場(chǎng)喪失和非流通股股東的利益趨同讓控股股東對(duì)會(huì)計(jì)信息操縱的空間進(jìn)一步拓展；在此基礎(chǔ)上形成了在股權(quán)分置下控股股東操縱上市公司會(huì)計(jì)信息成為了一種明智選擇的

12、結(jié)論。 第五章會(huì)計(jì)信息的治理機(jī)制及路徑。凈化資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息的虛假現(xiàn)象，保證利益相關(guān)者的各自利益，一直是政府相關(guān)部門、利益相關(guān)者和學(xué)術(shù)界追求的目標(biāo)。本章在前面各章節(jié)研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)目前對(duì)會(huì)計(jì)信息治理主流理論以“兩權(quán)分離”為基本命題，過重依賴外部審計(jì)對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行治理的制度性缺陷，構(gòu)建了生成機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制、處罰機(jī)制三者并重的治理框架，提出了會(huì)計(jì)信息生成機(jī)制以控股股東為會(huì)計(jì)責(zé)任的主要治理對(duì)象，通過建立會(huì)計(jì)師事務(wù)所定期輪換、制訂審計(jì)

13、責(zé)任連續(xù)追溯等制度，以防范注冊(cè)會(huì)計(jì)師與公司合謀。同時(shí)提出了健全監(jiān)管體系，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督的對(duì)策，以及通過制訂反控股股東侵占公司財(cái)產(chǎn)法規(guī)、制訂違規(guī)收益和違規(guī)成本相匹配的處罰制度、制訂追究公司管理人員瀆職罪等措施來完善相關(guān)方面的法規(guī)，以強(qiáng)化對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行綜合治理。強(qiáng)調(diào)了確認(rèn)控股股東會(huì)計(jì)責(zé)任的重要性，認(rèn)為建立追究控股股東對(duì)公司虛假財(cái)務(wù)信息責(zé)任的制度，不但能從根源上根治資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)信息虛假的現(xiàn)象，而且對(duì)改變公司經(jīng)營(yíng)理念、提高公司治理效率、完善公司內(nèi)

14、部控制制度、培育和健全市場(chǎng)約束機(jī)制，從而提高公司經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展和保護(hù)中小股民利益都具有重要意義。 安然事件需要引起社會(huì)各界特別是會(huì)計(jì)界的充分關(guān)注，因?yàn)榘踩皇录婕暗臎Q不僅僅是會(huì)計(jì)信息失真的問題，也暴露出美國(guó)為確保會(huì)計(jì)信息質(zhì)量所做出的制度安排(如公司治理的獨(dú)立董事制度、注冊(cè)會(huì)計(jì)師的行業(yè)自律機(jī)制等)存在著嚴(yán)重缺陷1。本文的研究目的，就是試圖從現(xiàn)有的會(huì)計(jì)制度本身之外，揭示目前資本市場(chǎng)這種確保會(huì)計(jì)信息質(zhì)量所做出的制