不確定條件下實(shí)物期權(quán)在投資決策中的應(yīng)用探析.pdf

1、本文從介紹現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的不確定性入手，首先肯定了經(jīng)濟(jì)和決策中存在大量的不確定性，這也是本文討論的一個(gè)基調(diào)。而現(xiàn)實(shí)的不確定性從各個(gè)方面影響著投資的決策。在不確定的投資環(huán)境中首先介紹了實(shí)物期權(quán)的客觀存在性，從定性的角度介紹了投資項(xiàng)目中的實(shí)物期權(quán)以及實(shí)物期權(quán)的類型和特殊性，討論了實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)的差異。強(qiáng)調(diào)了實(shí)物期權(quán)不但是投資決策中現(xiàn)實(shí)客觀存在的柔性管理和靈活性操作，更加是一種對(duì)于投資決策新的思考方式和分析方法，而且現(xiàn)實(shí)中的許多投資項(xiàng)目都可以

2、使用期權(quán)的思考模式去理解。 任何投資決策總是涉及到定性的認(rèn)識(shí)和定量的分析兩個(gè)方面。在肯定了實(shí)物期權(quán)的存在之后，本文繼續(xù)從定量方面引入了Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型、二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型和運(yùn)籌學(xué)的動(dòng)態(tài)規(guī)劃模型，給予實(shí)物期權(quán)定量的分析。從Black-Scholes公式入手介紹了其期權(quán)定價(jià)的基本思路，強(qiáng)調(diào)二項(xiàng)式模型是一種更適于實(shí)物期權(quán)定價(jià)的方法。而動(dòng)態(tài)規(guī)劃思想在期權(quán)定價(jià)中都有所體現(xiàn)，適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法有利于解決一些投資決策

3、中的多階段動(dòng)態(tài)決策問題，此間在介紹模型定價(jià)中列舉了一些小例子說明運(yùn)用數(shù)學(xué)模型的定價(jià)計(jì)算。 在把實(shí)物期權(quán)引入投資決策分析中，本文討論了實(shí)物期權(quán)分析ROA和NPV分析的一些差異和聯(lián)系，嘗試著在不確定條件下和在一定的前提假設(shè)基礎(chǔ)下運(yùn)用實(shí)物期權(quán)分析思維和二項(xiàng)式定價(jià)模型尋找不確定環(huán)境中的投資項(xiàng)目現(xiàn)值的臨界值。簡(jiǎn)單介紹了運(yùn)用實(shí)物期權(quán)分析投資項(xiàng)目的分析框架，把不確定性、實(shí)物期權(quán)和投資決策分析有機(jī)的結(jié)合起來，從而使投資決策中的靈活性不再是項(xiàng)目決